Стоимость и цены облигаций, доходность облигаций

История облигаций

Советское прошлое включало в том числе и выпуск ценных бумаг внутреннего государственного займа. Началом истории эмиссии облигаций становится 1922 год. В то время народное правительство из-за сложных экономических реалий стремилось отыскать средства, которые планировалось направить на реанимирования и поднятия из руин промышленного сектора и сельского хозяйства, которые сильно пострадали от последствий войн (Первой мировой и Гражданской).

Инвесторы извне расставаться со своими средствами не спешили, аналогично дело обстояло и с кредитами в международных банках. Плачевное экономическое положение требовало срочных финансовых вливаний, и в качестве заемщика реально мог быть привлечен только советский народ.

Выпуск облигаций осуществлялся не на постоянной основе, а лишь в крайних случаях. На это указывают годы, в которые происходила эмиссия. Тиражи совпадали с критическими периодами в экономике и условно делятся на 5 этапов.

Так, первый заем через эмиссию ценных бумаг состоялся в период 1922-1927 годы и его предназначение — поднять экономику из пепла войн и разрухи.

Очередной тираж приурочивался к индустриализации и осуществлялся с 1927 по 1941. За это время на народные деньги было построено несколько тысяч предприятий, закуплены станки, оборудование и патенты, а СССР приобрело статус промышленно-развитой страны.

С 1942 по 1946 годы выпуск был ориентирован на поддержание оборонной мощи советского союза в ВОВ. Облигации государственного займа СССР этого периода уходили влет, поскольку патриотизм советского населения не позволял им жалеть ни денег, ни сил.

Запуск нового тиража был с 1946 по 1957 годы. Нужда в инвестициях возникла из-за разрухи, ставшей следствием ВОВ.

Эмиссия 1957-1989 годов использовалась в качестве инструмента накопления. Народные средства участвовали в формировании бюджета страны. Эмитент нередко пользовался положением и продлевал сроки погашения на годы, тем временем активы обесценивались. Вместе с тем население с пониманием и терпением относилось к таким мерам и было убеждено, что средства идут на благо общества.

Выпуск облигаций проводился еще во время существования СССР

На начальном этапе запуска выпусков облигаций, их приобретение осуществлялось в принудительном порядке, хотя, с юридической точки зрения, все было не так. Покупателями на начальном этапе привлекались предприниматели, крупные владельцы земельных наделов, рабочих предприятий. Первые эмитированные бумаги выпускались под сельскохозяйственные продукты, а также иные промышленные изделия. С восстановлением денежной системы от натуральной формы отказались и перешли на наличный расчет.

Советские облигации приобретались населением фактически без заявок, т. к. это являлось обязательным. Большинство советских людей стало их обладателем даже без какого-либо уведомления, поскольку деньги удержали из зарплаты. Воспринималось это достаточно спокойно, в глазах граждан это был очередной налоговый сбор, никто не рассматривал этот финансовый инструмент как сберегательный.

Судебная практика по делам о невыплатах по облигациям практически нулевая. История знает лишь один процесс, который состоялся уже в современной России. В 2006 году был спор по облигациям выпуска 1982 года. Суд отказал истцу, заняв сторону государства. Такое решение было ожидаемым, поскольку РФ не в состоянии рассчитаться по всем долгам, вытекающим из обязательств по облигациям, выпущенным СССР, перед населением.

Какие виды выпускались

Осуществлялась эмиссия нескольких видов облигации госзайма СССР:

  • Натуральные. В результате их распространения привлекались наличные средства, но за облигацией стояло определенное количество продуктов. Выкуп актива государством осуществлялся в натуральной форме, т. е. предъявителю выдавались продукты в оговоренном изначально количестве. Свойственно выпускам 20-х годов.
  • Выигрышные. Оборот бумаги содержал сведения об условиях выигрыша. К примеру, дивиденды получал только каждый третий держатель актива или причитающаяся сумма рассчитывалась индивидуально в зависимости от величины вклада. Как правило, номинал такой облигации составлял 100 рублей, чтобы упростить расчет при их выкупе. Изначально их выпуск осуществлялся на листах, от которого отрезалось нужное количество.
  • Процентные. На вклад держателя таких активов раз в год или через иной интервал, составлявший несколько месяцев, начислялся некоторый процент. Особенностями облигаций было то, что к ним иногда прилагались купоны с заранее определенной суммой, которые и были процентами. Их можно было отрывать и обналичивать каждый год, а в конце срока действия займа сдавалась сама бумага и осуществлялся возврат номинала. Далеко не все облигации были с купонами.

Одним из видов облигаций являются выигрышные

Что касается сроков, то изначально он составлял от 2 до трех лет, постепенно продолжительность займов увеличивалась до 10, а иногда и 20 лет. После продажи сроки нередко пролонгировались. Полную выплату осуществляли только по их истечении, но продление создавало препятствия. Получение процентов было затруднительным из-за очередей и ограничений по выплатам. В итоге выгоду имело только государство. Для многих вложение средств затянулось на всю жизнь, ведь те, кто вложился еще в 30-х годах получил деньги по облигациям только в 80-х и это был совсем иной доход в сравнении с предполагаемым, если соотносить его с ценами этого времени.

Выигрышные

На облигациях были представлены все сведения об условиях, при которых был возможен выигрыш. К примеру, дополнительная сумма полагалась держателю каждой третьей или пятой облигации. Выигрыш мог определяться и в зависимости от общей суммы вклада, сделанного человеком. Номиналом таких бумаг обычно являлись 100 рублей. Были облигации и меньшего номинала, считающиеся частями более крупных. Были и более крупные. Первые тиражи выпускались в виде листов, от которых просто отрезалось столько, сколько было нужно.

Натуральные

Приобретались они за рубли, при этом их выражение было представлено в виде конкретных продуктов. Выплата производилась в натуральной форме. Такие облигации выпускались в самом начале 1920-х годов.

Процентные

За период в несколько месяцев или ежегодно производилось начисление определенных процентов. Иногда у таких облигаций были отрезные купоны, на которых указывалась фиксированная сумма для выдачи процентов. К примеру, 100-рублевая облигация при 5% предполагала 10 купонов достоинством в 10 рублей. Их можно было обменять на деньги за 10-летний период. Затем получали полную 100-рублевую стоимость облигации.

Вначале предусматривался срок погашения облигации в 2 – 3 года. Затем его увеличили до 10 и 20 лет. Полные выплаты предусматривались только после того, как срок закончится. Впрочем, обычно сроки продлевались. Что касается процентов, то и с ними не все было просто. Мешали большие очереди и ограничения выплат. Довольно много случаев, когда люди, приобретавшие акции в 1930-е годы, смогли получить выплаты по ним только в 1980 годы. При этом из-за значительного роста цен на товары, потери были довольно ощутимыми.

Облигации НЭПа

Первые тиражи облигаций государственных займов, пришедшиеся на 1922 год, были 6-процентными. Срок погашения составлял 10 лет. Если облигация имела 19 купонов, то на каждый предусматривалось полгода. Следующими стали хлебные займы (2 тиража) и сахарный. В период с 1924 по 1927 год были выпущены три займа, получивших наименование крестьянских. Номиналы бумаг были представлены в размере от рубля до 50 рублей.

 
Начиная с 1924 года, выпускались облигации, используя которые, свои средства могли хранить предприятия. Их номинал измерялся в десятках тысяч рублей. Эти займы предусматривали: 5%, 6%, 8%, 10%, 12%. С этого же года начали выпускать и выигрышные займы.

Облигации периода индустриализации

Годом начала индустриализации страны стал 1927-ой. Для строительства промышленных предприятий были нужны деньги. Предыдущий опыт показал, что их источником могут стать граждане страны. Чтобы поступления имели большие размеры, требовалась массовость. Это было достигнуто методом принуждения. Приобретение облигаций стало обязательным. Процентные займы стали выходить регулярно. Случалось, что номиналы облигаций достигали миллиона рублей.

Началось распространение облигаций по подписке. Это обеспечивало возможность привлечения средств, имеющихся у малоплатежных слоев населения. Для придания значимости государственным займам, на облигациях изображали заводы, фабрики, трактора и прочее, символично связанное с индустриализацией.

 
Чтобы облегчить расчеты в 1930 году, облигации прежних выпусков с уже вышедшим сроком начали заменять новыми. Их сроком стали 10 лет, а символической надписью – «пятилетка в четыре года». В 1936 и 1938 годы произошло очередное снижение процентов по займам. Прекратилась и выдача купонов. Одновременно срок погашению увеличили до 20 лет. До начала войны было выпущено несколько серий займов. Названия у них были разными, но целью было одно – получение средств для реализации проектов, имевших большое значение для страны.

Облигации военных времен

Сразу, после начала Великой Отечественной войны, почти все начатые строительства были приостановлены. Для фронта использовались почти все средства. Свою роль сыграли и займы. Они были как процентными, так и выигрышными. При этом каких-либо затруднений с распространением облигаций не было. Кампании проводились грамотно, свою роль играл и патриотизм людей.

 

Без затруднений среди граждан распространяли облигации, имеющие номиналы от 25 до 500 рублей. Они были выигрышными. Среди мелких предприятий (артели, товарищества) – 2-процентные ценные бумаги номиналами от 100 до 1000 рублей. Эти облигации имели купоны. Срок погашения всех облигаций – 20 лет. За время войны облигаций было выпущено на 81 миллион рублей, при этом среди населения было распространено облигаций на 76 миллионов.

Выигрышные займы периода восстановления народного хозяйства

В послевоенный период с 1946 и по 1950 год выпускались выигрышные займы, целью которых являлся сбор средств на восстановление и развитие народного хозяйства. Выигрывали лишь 35% бумаг. Целыми признавались облигации, имеющие номинал 100 рублей.

 

В 1947 году в стране провели денежную реформу, при которой пересчитали и вклады людей. При этом облигации 1938 года (выигрышный заем) подлежали обмену по курсу 5:1. Из меняли на 3-процентные бумаги 1947 года. Облигации 1927 – 1928 годов (8-процентные), а также бумаги 1936 – 1945 годов (исключение – выигрышные 1938 года) обменивались на облигации 1948 года (курс 3:1). Гаситься и те и другие должны были через 20 лет.

В 1951 году начались выпуски выигрышных займов (развитие народного хозяйства). Номинал от 10 до 500 рублей. Срок погашения – 20 лет. Это были самые массовые тиражи. Большая их часть так и осталась непогашенной. Как было подсчитано, в 1957 году общая сумма вкладов жителей страны составляла 300 миллиардов рублей. На одного человека приходилось почти полторы тысячи рублей. Чтобы избавить государство от дополнительных внутренних долгов, выпуски новых займов прекратили, одновременно остановив выплаты и процентов и выигрышей. Срок данной заморозки составил 20 лет.

Займы СССР 1966, 1982, 1990 годов

Следующий заем выпустили только в 1966 году. Он предусматривал 3% годовых, при этом речь шла только о добровольном приобретении облигаций. Бумаги имели два номинала – 10 и 20 рублей. Срок погашения – 20 лет.

Прошло еще 16 лет, и в 1982 году выпустили новый заем (выигрышный), ставший в СССР последним. Срок погашения – 20 лет. Правда, в 1990 году дополнительно выпустили 5-процентные облигации, имеющие купоны. Они были рассчитаны на 12 лет.

Займы России 1992, 1998 и 2000 годов

После распада СССР облигации, выпущенные в 1982 (знаменитые облигации -процентного займа 1982 года), 1990 годах, обменивали на новые, выпущенные в 1992 году. Они были выигрышными. Розыгрыш призов предусматривалось проводить раз в 6 лет, затем выплаты погашали. Однако высокий уровень инфляции свел к минимуму все вклады российских граждан. В 1998 году была проведена деноминация. Она затронула и вклады населения. Это было сделано за счет выпуска новых облигаций, в которых номинал сократили в тысячу раз.

Последние облигации, имеющие номинал 500 рублей, выпускались в 2000 году. Срок погашения – полтора года. Имеющиеся у них купоны позволяли два раза за это время получать проценты.

С 1-го октября 2002 года начался выкуп облигаций всех займов, выпущенных Россией. Проценты также выплачивались. На это предусматривалось два года. Однако процесс продлили полностью на 2005 год. После этого выплаты осуществлялись лишь после решений судов.

В настоящее время государственные займы не выпускаются. Ценные бумаги выпускаются только коммерческими банками. Аналоги облигаций выпускаются Сбербанком. Они представляют собой сертификаты, которые выдаются на заранее определенный срок. При гашении сертификата раньше срока, выплат процентов нет.

Что делать с советскими облигациями?

Длительный исторический период, при котором жители страны вынуждены были приобретать у государства облигации, практически ничего потом не получая (сроки погашения отодвигались, инфляция обесценивала сбережения), стал тем, что вызывает у большинства недоверия к любым ценным бумагам, предлагаемым банками.

Конечно, большая часть облигаций, выпущенная в прошлом веке, или утеряна, или просто превратилась в пыль. Однако у некоторых граждан облигации сохранились. Можно ли каким-то образом получить от них пользу? Такие варианты существуют.

Как продать облигации СССР – воспользоваться услугами антикварного магазина или разместить объявления в специализированных интернет-ресурсах. Однако, облигаций, в том числе довоенных выпусков, все же не так уж мало, чтобы они считались большой редкостью. Поэтому большие суммы за них коллекционеры не дадут. Впрочем, это зависит от конкретного тиража.

Интересный факт: В сети есть информация, что Сбербанк и Агентства по страхованию вкладов выкупают облигации 1982 года. Но это всего лишь слухи.

Если у владельца таких облигаций есть склонность к авантюризму, то можно попытаться получить за них более-менее хорошие суммы. К примеру, некий гражданин России в 2012 году в Европейском суде по правам человека добился вердикта, на основании которого в счет погашения долга по облигациям 1982 года с России в его пользу было взыскано 37150 евро. Это единственный пример. Что касается самого судебного процесса, то он продолжался 9 лет.

Можно и просто сохранить облигации в качестве сувенира. Это позволит наглядно объяснить детям и внукам, что с государством играть в азартные игры нельзя.

Сколько было выпущено облигаций

Всего за период с 1922 по 1982 власти делали 59 тиражей. За пятилетку до 27 года таковых было 17. Самый первый тираж 1922 г. был краткосрочным (срок займа 8 месяцев) и имел натуральную форму (хлебный). Общий размер привлекаемых средств составлял 10 млн. пудов ржи. В этом же году были выпущены выигрышные 6% облигации, на срок 10 лет и привлекалось их распространением 100 млн. рублей. В 1923 г. также было два краткосрочных займа (на 11 месяцев под 100 млн. пудов ржи и 1 млн. пудов сахара).

С 1924 займы в натур. форме уже перестали производиться. Так, в этот период было 3 тиража (на 6, 5 и 1год и 9 месяцев), все выигрышные (под 8, 6 и 5% соответственно) на общую сумму 250 млн.

В 1925 также произведено 3 тиража, все среднесрочные (16, 6 месяцев и 2 года) на 410 млн. рублей. Первые две эмиссии были процентные, последний – выигрышный. Два выпуска 1936 были среднесрочные (процентный под 8% и выигрышный), на 5 лет каждый, на общую сумму 130 млн. рублей.

В 1927 году состоялось пять тиражей общей суммой 725 млн. руб. со сроком займа от 3 до 10 лет.

Заем 1928 составил 850 млн. и выразился в 4 тиражах. Сроки привлечения средств варьировались от 3 до 15 лет.

С 1929 по 1930 осуществлено 4 займа (по два на каждый год) на общую сумму 2 млрд. 125 млн. рублей сроком от 5 до 10 лет. Один выпуск на достаточно крупную сумму в 1 млрд. 600 млн. рублей был произведен в 1931. Рассчитан он на 10 лет и облигации в его рамках были как процентные (по 10%), так и выигрышные. Два займа 1932 года привлекали на 10 лет 3,3 млрд.рублей. В 1933-35 было произведено четыре займа на 10 лет в размере 10,3 млрд. руб.

Все выпускаемые облигации в последующие годы были долгосрочными (на 20 лет). Вплоть до 57 года осуществлялось по одному выпуску, за исключением 1938,1947 и 1948 годов, когда производилось по 2 тиража. Облигации с трехпроцентным выигрышем 1947 – го стали последствием оформления обмена выпуска бумаг 1938 года (прежние активы конвертировались в новые в пропорции 3 к 1). Всего за это время эмитировано облигаций на сумму 460 млрд. руб.

Цены на облигации варьируются в зависимости от года их выпуска

Еще два выпуска состоялись в 1966 и 1982 годах. Погашения по ним так и не произошли в полном объеме до настоящего момента. После развала союза выплаты приходится производить правопреемникам — РФ через Сбербанк, но их выкуп осуществлялся с учетом девальвации по значительно меньшим ценам.

Нынешняя цена советских облигаций

Если говорить, сколько стоят облигации СССР выпусков с 1922 до 1966 включительно, то сейчас такие активы можно отнести к раритетным. Цены на них растут в среде коллекционеров, особенно на старые облигации и их стоимость при продаже может составлять от нескольких сотен рублей до нескольких десятков тысяч. На стоимость оказывает влияние год и серия выпуска.

Ценные бумаги 1982 г. не пользуются такой популярностью у коллекционеров, однако их и по сей день есть возможность обналичить. Так, история знает прецедент, когда гражданин РФ обратился в Европейский суд и смог добиться выплаты по облигациям в размере 37 150 евро.

Сегодня бумаги 1982 года начали расти в цене официально, существуют даже фирмы, которые пытаются купить облигации СССР у населения, правда цена у них не покрывает и номинала, поэтому, если есть возможность, стоит придержать актив до лучших времен.

Как продать советские облигации

Держатели облигаций государственного займа СССР и по сей день терзаются задумываются о том, как продать бумагу. Вариантов несколько:

  • Аукцион (в том числе с помощью онлайн-площадок). Приобретателем становятся коллекционеры чаще всего.
  • Через специальные фирмы, которые занимаются перепродажей активов. Это касается только бумаг 1982 года выпуска. Заработать, как планировалось при приобретении у государства, на такой продаже у держателя облигации не получится. Цена будет ниже номинальной стоимости. Агентство по страховым вкладам занимается приобретением облигаций гос.заима того времени. Так, актив номиналом в 100 р. обменивается на 49 359; 50 р. – 24 675 рублей. Предусмотрена возможность оценки и в индивидуальном порядке. Фактически 1 советский рубль составляет 1000 нынешних, с учетом того, что власти не намереваются осуществлять погашения, такая цена более чем заманчива.
  • Через суд попытаться принудить чиновников исполнить обязательство по займу.

Об облигациях СССР будет рассказано в видео:

Что же сейчас?

Впервые после очень долгого затишья тема ОГВВЗ всплыла снова в связи с событиями вокруг банка «Витас» летом 2012. На балансе банка внезапно оказалось большое количество этих ценных бумаг, с которыми операции вроде бы давно прекратились. Соответственно постановлению Правительства № 549 за 1992 год эти облигации выкупались с 1 октября 1992 до 1 октября 1993, и по ничтожной цене — за 100 советских рублей (это 150 долларов) выдавались 160 российских рублей (на тот момент около 10 центов США). Закономерно, что многие на этот грабёж не согласились и попрятали бумаги подальше — вдруг что-то когда-то изменится. Некоторые с досады их просто выбрасывали — и зря.

Стоит отметить, что наряду с суммой в 160 рублей в 1992 году желающим избавиться от облигаций «брежневского» займа предлагалось обменять их на уже российские облигации 1992 года курсом «один к одному».

На деле Сбербанк выкупал ОГВВЗ не до 1993, а аж до ноября 2008, но потом, видимо, из-за мирового финансового кризиса, денег в госбюджете на это не стало. Причём эти облигации ещё по обязательствам советского времени погасить должны были в 2012, поскольку РФ объявлена правопреемником СССР.

Ожидая государственную отмашку, некоторые фирмы на собственный риск (либо зная какую-либо инсайдерскую информацию) уже скупают эти облигации. Продать их в 2, 3, а то и 5 раз дороже номинала сейчас нетрудно.

Причём Межведомственная комиссия по вопросам дореформенных сбережений российских граждан подготовила законопроект о выплате компенсаций россиянам по их дореформенным вкладам в Сбербанке, их взносам в «Росгосстрахе» и по ценным государственным бумагам СССР. Если будут приняты такие предложения Минфина, россияне начнут получать компенсации в 2014, а целиком государство рассчитается в конце 2020.

Виды

У долговых бумаг на биржевом рынке существуют две самые важные для инвестора цены:

  1. Номинальная (нарицательная);
  2. Рыночная (иначе называемая курсовой).

Однако и это не всё: можно встретиться с эмиссионной, первичной, дисконтной (приведённой), выкупной, чистой и грязной стоимостью бумаги. Что всё это значит мы сейчас и разберемся.

Номинальная

Номинальная стоимость — это цена облигации, с которой она «родилась». Номинал представляет собой сумму, обозначенную эмитентом, выпустившим бумагу: компанией, печатающей облигации, государством в лице Минфина, продуцирующим долговые бумаги для привлечения вкладов населения в развитие экономики.

Иными словами, это базовая стоимость, на основании которой происходят все дальнейшие расчёты.

Для разных типов бумаг в процессе размещения назначается своя «номиналка». Например, облигации федерального займа (ОФЗ — это государственные долговые бумаги) выпускаются с номиналом 1000 рублей за одну единицу. Покупают обычно в больших количествах, но никто не запрещает купить даже одну штуку. Эта сумма удобна всем и в дальнейших расчётах процентного дохода. Большинство отечественных бондов, вращающихся на биржевых площадках, имеют именно эту стоимость. Но, бывают облигации и с номиналом 10, 50, 200 тыс. рублей или даже 2 миллиона за одну бумагу.

Обратите внимание, что номинал — заимствованная у вкладчика сумма, которая подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Именно её вы гарантированно получите на руки в дату погашения ценной бумаги.

Эмиссионная

От номинальной стоимости «отталкивается» эмиссионная, по которой бонд размещается среди первых держателей. Не стоит удивляться, что она бывает:

  • выше номинала;
  • ниже номинала;
  • и равной ему.

Эмиссионная цена зависит от того, на каких условиях мы приобретаем пакет долговых бумаг:

  • возможно мы изначально имеем дело с надежным эмитентом или высокие купонные выплаты в перспективе (а может то и другое одновременно) — соответственно эмиссионную цену поднимают выше номинала;
  • если фирма катится по наклонной плоскости, и облигации — просто крик о помощи: «SOS, одолжите деньги» — в этом случае долговые бумаги изначально продаются по соблазнительной цене.

В итоге появляется первоначальная стоимость — та, по которой инвестор облигации купил.

Справка. Номинальная, эмиссионная стоимости, а также цена погашения фиксируются в момент продажи облигации её владельцу, то есть эти цифры в будущем уже не изменяются.

На вторичном рынке

После выпуска облигации и удачного первичного аукциона для «избранных», она попадает на вторичный рынок. Здесь её уже могут купить простые инвесторы, без прикладывания дополнительных усилий, воспользовавшись своим торговым терминалом или телефонным звонком брокеру.

Рыночная цена

Итак, рыночная стоимость облигации — это цена, по которой продаётся бумага на вторичном рынке, после проведения первичных торгов. Рыночная цена выражается в процентах от номинальной. Например, если она равна 103%, а номинал 1000 рублей, то за такую облигацию придётся отдать 1030 рублей. Бывает и такое, что она ниже номинала, например, 97%. Обычно говорят, что это цена с дисконтом или дисконтная. В этом случае бумагу можно купить дешевле, за 970 рублей соответственно.

В отличие от строго определённых изначально: цены по номиналу, эмиссионной стоимости и цены погашения, рыночная стоимость бонда изменчива, как погода в Англии.

Она определяется положением дел, которое сложилось на рынке данных активов и на финансовых просторах в целом на момент продажи.

«Температура» цен на бирже во время торгов меняется в зависимости от таких «атмосферных» воздействий:

  • спрос (много ли покупателей желают заполучить активы);
  • предложения на рынке (возможно есть более выгодные);
  • срока, который остался до погашения;
  • уровня процентной ставки;
  • возможности получать от бонда регулярный фиксированный доход;
  • существующих рисков

Как определить текущую?

Если мы хотим участвовать в торгах по нашим облигациям, необходимо постоянно быть в курсе ситуации в «финансовой мекке» и следить за движением рыночных цен на интересующие активы.

Рыночную стоимость удобно просматривать, скачав на свой компьютер специальную программу QUIK.

Этот клиентский торговый терминал является многофункциональным аналогом рабочего места биржевого трейдера. Он имеет все необходимые нам сведения и применяется для проведения как простых и доступных каждому операций, так и для специализированных целей. Поэтому весьма популярен.

На картинке ниже, мы показали как это выглядит в QUIK. Текущая рыночная стоимость облигации в QUIK — это столбец «Цена последней сделки». Два раза кликнув по бумаге, можно открыть биржевой стакан. Если мы хотим сразу купить, то смотрим на красненькие заявки (продавцы), самую маленькую цену (она вверху). Если продаём, смотрим на зелёный столбец покупателей — самую высокую предлагаемую цену (внизу).

Обратите внимание: вход в QUIK возможен только после оформления брокерского счета и подключения к системе с получением данных для входа. Узнать конечные стоимости на момент закрытия торговой сессии прошлого дня (итоги торгов) можно и на специальных сайтах.

Одним из таких сайтов является rusbonds.ru. Там требуется регистрация для просмотра подробных сведений о бумаге, но она бесплатная и ничего не требует. Перейдя на сайт, воспользуйтесь поиском нужной бумаги и перейдите на страницу облигации, там во вкладке «Общие сведения» ищите «итоги торгов».

Без регистрации можно посмотреть цены на сайте брокера Финам. Для этого перейдите в раздел «Облигации» → «Итоги торгов». Затем найдите интересующую облигацию и перейдите на её страницу. Там можно найти цену также во вкладке «Итоги торгов».

Обратите внимание на 3 цены, давайте переведем. Во-первых, это цены на момент закрытия торговой сессии за предыдущий день. Close — это цена последней совершенной сделки. Bid — это самая большая цена, за которую покупатель выставил заявку в биржевом стакане, т.е. готов купить по этой цене, если это устроит продавца. Ask — это минимальная цена, которую выставил владелец облигаций на продажу.

Чистая и грязная

Рыночная стоимость актива устанавливается в промежуток времени, когда происходят торги. Как мы уже сказали, она отражается не в валюте, а в процентном соотношении (за 100% берётся номинал).

Например:

  • более высокая цена бонда на бирже может быть обозначена как 103%;
  • более низкая — 97%.

Именно этот показатель часто называют чистой стоимостью облигации. Для инвестора при покупке же важнее знать её грязную стоимость.

Грязная цена — та, которую реально нужно отдать покупателю (и можно получить продавцу), исчисляется в рублях и учитывается накопленный доход по купону. Поэтому, участвуя в биржевых торгах, инвестор покупает понравившийся пакет долговых бумаг, оплачивая не номинальную цену облигаций (как думают многие начинающие), а их грязную стоимость. В этом случае накопленные бонусы по купону за предыдущий период принадлежат бывшему владельцу «кочующей» облигации.

Сколько стоит купонная долговая бумага?

Купон — это процент по долговой бумаге, величина которого известна заранее, так же как и даты выплат. Величина купона, которую может увидеть участник торгово-инвестиционных операций, выражена в рублях.

Приобретая купонную облигацию, мы выплачиваем не номинальную, а рыночную стоимость с учетом процентов по купону за все время владения долговой бумагой (с момента совершения последнего платежа).

Размер накопленного купонного дохода по облигациям конечно же можно узнать на своём биржевом терминале, но эту же информацию есть возможность посмотреть на сайтах, о которых мы упоминали выше (что будет даже быстрее и удобнее).

Формула расчета

Теперь, разобравшись во всех понятиях, давайте определим формулу для расчета цены облигации. Именно той цены, которую платит покупатель, приобретая бумагу на вторичном рынке.

ЦенаПокупки = n * (НомРуб * РынЦен%) + n * НКД, где

  • n — это количество облигаций;
  • НомРуб — номинал бумаги в рублях;
  • РынЦен — рыночная цена в процентах;
  • НКД — накопленный купонный доход.

Для большего понимания, рассмотрим реальный пример на одной из ОФЗ. У неё следующие параметры: Номинал = 1000 рублей, рыночная стоимость 103.8%, НКД = 32.38 (большое значение, но скоро выплата купона, который составляет 40.64 рублей). Допустим, мы хотим купить 200 облигаций.

По нашей формуле, получим:

Цена покупки = 200 * (1000 * 103.8%) + 200 * 32.38 = 200 * 1038 + 6476 = 214 076 рублей.

Итого, чтобы купить 200 облигаций с номиналом 1000 рублей, пришлось заплатить на целых 14 тыс. больше. Мало того, что цена выше номинала, так ещё и НКД высокий. Но на самом деле это хорошая бумага, которая даёт почти 8% годовых. Так, примерно через месяц у неё будет выплата купона, за который мы уже получим 200 * 40.64 = 8128 рублей обратно. И будем получать такой купон ещё долго, до срока погашения, который через 9 лет. Если мы захотим продать её раньше, покупатель также заплатит нам и рыночную стоимость и НКД, как это сделали мы по этой формуле.

Приведённая

Последнее, что можно сказать о видах цен у облигаций, так это такое понятие, как приведённая стоимость.

Приведённая цена — это настоящая стоимость всех денежных потоков, которые должны быть получены в перспективе. Поэтому оценка облигаций происходит с учётом «веса» денег во времени, исходя из которого, сегодня они дороже, чем будут завтра.

Поток средств состоит из двух составляющих:

  1. купонных выплат;
  2. номинала бонда, выплачиваемого при погашении.

Поэтому приведённую стоимость определяют, ориентируясь на суммы, полученные по графику периодических выплат и разовую выплату при погашении.

Что такое облигации?

Облигации – это ценные бумаги в виде долговых обязательств, по которым организация-эмитент, выпустившая их, обязуется в будущем заплатить инвестору установленную сумму и дополнительный процент. Доход владельца облигаций будет складываться из 2-х частей:

  • разницы между номиналом (ценой покупки) и ценой погашения – его еще именуют дисконтным доходом;
  • определенных заранее процентных выплат, которые осуществляются с периодичностью раз в полгода-год – такой доход называют купонным.

Фактически, принцип получения прибыли основан на выплате периодических купонов и возвращении номинальной стоимости ценных бумаг в момент погашения. То есть, в заданный срок владелец возвращает их обратно, получая вложенные деньги плюс процент. Весь период у него на руках есть гарантия – облигация, которую в любой момент, даже не дождавшись срока выкупа, можно продать на вторичном рынке (на бирже или другому инвестору).

Основные понятия

Для упрощения понимания детально рассмотрим дополнительные понятия:

  • Срок погашения – конкретный временной промежуток, который устанавливается сразу и одинаков для всех облигаций выбранной компании. В этот период эмитент пользуется средствами инвесторов. По окончанию срока, на который облигация была выпущена, владельцу возвращают ее номинальную стоимость с купонным доходом.
  • Номинальная стоимость – назначенная во время выпуска цена облигации. Зачастую устанавливается в размере 1000 рублей за штуку. Именно эту сумму держатель получает в момент погашения, независимо от того, за сколько он купил облигацию.
  • Купонный доход – регулярные выплаты владельцам облигаций, которые устанавливаются и производятся эмитентом. Сумма может быть как стабильной, так и плавающей (привязанной к межбанковским ставкам или к инфляции). График выплат обычно определен заранее. Они могут осуществляться ежеквартально, раз в полгода, раз в год или в несколько лет. Для получения средств на дату выплаты купона нужно быть официальным владельцем облигации.

Кто их выпускает?

Выпускать облигации могут как крупные компании, так и государственные структуры. Их называют эмитентами. Именно у них инвесторы приобретают ценные бумаги. В зависимости от эмитента, облигации классифицируют на 4 вида:

  • Корпоративные. Выпускаются крупными организациями (ООО, ЗАО, ОАО) и юридическими лицами с целью финансирования своей деятельности. Доходность таких бумаг определяется надежностью того, кто их выпускает.
  • Коммерческие. Выпускаются частными компаниями. Распространяются исключительно по закрытой подписке или адресно (на бирже купить их не удастся).
  • Муниципальные. Выпускаются органами местного самоуправления (областными и городскими властями) или отдельными структурами государства. Ими могут быть федеральные органы, которые планируют обеспечить средства для реализации определенных проектов.
  • Государственные – ОФЗ. Выпускаются Министерством финансов Российской Федерации для устранения дефицита бюджета.

Облигации федерального займа

ОФЗ или облигации федерального займа для физических лиц с гарантией от государства. Это ценные бумаги, что выпускаются Минфином с целью получить за них от инвесторов деньги на установленный срок. Являются наименее прибыльными, но и менее рискованными из всех, поскольку гарантируют владельцу возврат вложенных средств. Котируются (обращаются) на Московской Бирже.

Существует отдельный подвид этих ценных бумаг – ОФЗ-Народные, которые распространяются среди обычных граждан. Купить их проще, нежели классические рыночные/биржевые облигации. Как и по другим разновидностям, их держатели на протяжении всего периода действия получают купонный доход по фиксированным ставкам (как правило, раз в полгода). Доходность примерно соответствует ключевой ставке ЦБ РФ. После завершения срока владельцам возвращается первоначальная стоимость каждой ценной бумаги.

ОФЗ характеризуются рядом преимуществ:

  • низкий порог входа – от 1 000 рублей за штуку;
  • прибыль растет на протяжении всего периода владения облигацией;
  • доход не облагается налогом НДФЛ;
  • по истечению срока государство обязуется выкупить эти бумаги;
  • есть возможность сохранения прибыли при продаже до установленной даты погашения;
  • возврат средств гарантирован, что делает ОФЗ одним из самых надежных инструментов капиталовложения;
  • подходят для клиентов, у которых нет опыта биржевой торговли.

Сколько можно заработать на облигациях?

Уровень прибыли от ценных бумаг определяется сроком их действия – чем более длительный период, тем выше доходность:

  • краткосрочные облигации, предусматривающие погашение через год, приносят от 8 до 20% годовых;
  • среднесрочные, со сроком обращения от 2 до 5 лет, имеют доходность около 30%;
  • долгосрочные являются самыми привлекательными, так как спустя 5-30 лет позволят заработать максимально – более 40% годовых.

Интересно, что облигации, которые в России считаются среднесрочными, в Великобритании будут краткосрочными. В разных странах их делят на виды по-разному:

Одними из самых высокодоходных на данный момент являются облигации с датой погашения в 2021 году, которые считаются среднерисковыми. По ним купонная ставка равна 13,57% годовых. Такую доходность по депозитам не способен предложить ни один банк страны.

ТОП-5 самых прибыльных среднерисковых облигаций

Название облигации, эмитент

Доходность в год

Цена за 1 облигацию

Доход от суммы 1 млн.руб. в год

Дата погашения или оферты

КарМани МФК-01-боб

13,57%

1 039,80

*номинал 1000р.

135 746

15.04.2021

ТКБ-С4-об

13,52%

1 034,80

*номинал 1000р.

135 269

14.02.2022

ПР-Лизинг-001Р-03

12,67%

1 000

*номинал 1000р.

126 788

29.01.2022

ПР-Лизинг-001Р-02

12,66%

1002

*номинал 1000р.

64 544,55

08.06.2020

Теле2-Санкт-Петербург-1-об

8,6%

1 169,90

*номинал 1000р.

86 028

11.06.2021

Некоторые ценные бумаги могут приносить 15-25%, и даже больше прибыли, но их покупка сопряжена с высокими рисками.

Из низкорисковых государственных облигаций самыми высокодоходными являются ОФЗ-46011-АД со сроком погашения 2025 г., по которым можно получить доход в 10% годовых.

Выгоды от покупки ценных бумаг

Итак, мы убедились, что инвесторы, которые выбирают облигации, получают ряд выгод:

  • Процентные ставки/доходность по облигациям выше, нежели средние показатели банковских вкладов.
  • При наступлении даты погашения государство или компания-эмитент в обязательном порядке выкупает облигации, выплачивая текущим владельцам полную стоимость.
  • Держатель (тот, кто купил), за каждую облигацию получает регулярные выплаты в виде процентов от государства или от компании-эмитента, выпустившей ее.
  • Благодаря высокой ликвидности, владелец может в любой момент продать облигацию и все права на нее другому инвестору, по цене, близкой к номинальной.
  • Отсутствие серьезных финансовых потерь – даже при досрочной продаже владелец сохранит накопленную прибыль.
  • Надежность – проверенные эмитенты гарантируют выплату средств. Максимальной надежностью характеризуются гособлигации.

Риски вложения в облигации

Несмотря на все преимущества, не следует забывать о возможных рисках (хотя их гораздо меньше, чем выгод):

  • Незащищенность. В случае кризиса, дефолта или других финансовых проблем с эмитентом, а также вследствие потерь из-за мошеннических действий брокера, ответственность лежит исключительно на инвесторе – покупателе ценных бумаг. В отличие от них, банковские вклады частично страхуются соответствующим агентством, что обеспечивает определенную защиту вкладчикам. С другой стороны – вероятность дефолта в стране гораздо ниже, нежели вероятность банкрота любой банковской организации, а значит, с этой точки зрения надежность ОФЗ выше, чем банковских вкладов.
  • Процентные риски. Когда наблюдается инфляция или меняются средние рыночные ставки по вкладам, цена облигации может падать значительно ниже номинального показателя. Следовательно, продажа ценных бумаг до срока погашения, как и в момент резкого обесценивания валюты инвестирования, будет сопряжена с риском потерять часть вложенных денег.

Наличие рисков предполагает любой инвестиционный инструмент, и облигации не являются исключением. Даже самые надежные способы вложения средств подвержены внешним влияниям:

  • хакерские атаки и сбои программного обеспечения;
  • периодически появляется угроза международных политических конфликтов;
  • в крупных корпорациях всегда существует вероятность банкротства;
  • государство не застраховано от инфляции или дефолта.

Конечно же, при грамотном подходе можно свести к минимуму сопутствующие риски, однако исключить их на 100% нереально. Но приобретая облигации, вероятность сохранить вложенные деньги гораздо выше, чем, к примеру, при покупке акций.

Как купить ОФЗ физическому лицу?

Начать инвестировать в данный вид ценных бумаг может любой гражданин, что достаточно легко. Сделать это можно тремя способами.

Паевой инвестиционный фонд

ПИФ – наиболее простой и безопасный метод. Дает возможность приобрести пай в компании, которая профессионально занимается инвестированием в множество корпоративных и государственных облигаций. Благодаря такой диверсификации финансового портфеля клиент сможет при небольшом капиталовложении свести риски к минимуму. Все заботы возьмет на себя управляющий.

Индивидуальный инвестиционный счет

ИИС – личный счет клиента, на котором хранятся активы. Открывает частным лицам доступ на фондовый рынок. Для владельцев ИИС государство предоставляет льготы, в числе которых возврат 13% налогов в случае, когда на счету инвестора в течение 3-х лет лежит до 400 000 рублей. Чтобы получить вычет, достаточно предоставить декларацию в налоговую службу.

Брокерский счет

Подразумевает открытие счета через посредника – специальную брокерскую компанию. Для удобства и оперативного доступа к торговым операциям пользователю предоставляется программное обеспечение на ПК. Таким образом инвестор получает доступ к бирже через брокера, который обрабатывает его запросы и выполняет распоряжения, но самостоятельно не имеет права управлять ценными бумагами клиента.

Пошаговая инструкция, как купить облигации физическому лицу

  1. В первую очередь необходимо заключить договор с лицензированным брокером (нужен только паспорт) или самостоятельно зарегистрироваться на бирже. Это даст возможность покупать и продавать облигации в любой момент. Выбирать брокера следует внимательно, доверять средства можно только проверенным компаниям-участникам фондового рынка или банкам, предоставляющим брокерские услуги (Сбербанк, ВТБ, ПСБ, ПочтаБанк). С рейтингом брокеров и торговых платформ можно ознакомиться на сайтах:
  • traders-union.ru
  • brokers-rating.ru
  • vc.ru

Кроме того, актуальный список лицензированных брокеров публикуется на сайте Центрального Банка.

  1. Внести деньги на лицевой, брокерский или инвестиционный счет – в зависимости от выбранного способа инвестирования.
  2. Произвести покупку облигаций через брокера или торговую платформу/терминал.
  3. Хранить ценные бумаги в течение всего срока действия или периодически получать по ним выплаты (в зависимости от вида облигаций).

Как работают облигации

Облигации относятся долговым ценным бумагам. Имитируя их, компания привлекает дополнительные финансы на предусматриваемые нужды – развитие, приобретение оборудования и прочие. Интерес покупателя заключается в процентах прибыли, выплачиваемых в виде купонного дохода. Купонные выплаты происходят с установленной периодичностью и могут осуществляться каждые полгода или год. Владелец бумаг вправе продать их в любой момент.

Как покупать облигации

Существует несколько вариантов покупки долговых обязательств компаний. Способы приобретения:

  • в банке – «народные облигации» можно приобрести в кассе банков;
  • на бирже – зарегистрировавшись через брокера и получив доступ к фондовым сделкам;
  • через ИИС – открыть индивидуальный инвестиционный счет и покупать бумаги на фондовой бирже;
  • через покупку ОФЗ – облигации федерального займа являются государственными, что гарантирует выплату причитающихся сумм инвесторам;
  • через покупку ПИФов – в паевые инвестиционные фонды входят одновременно несколько бумаг различных эмитентов, а гарантом возврата средств выступает управляющий.

Каждому способу присущи достоинства и недостатки. Инвестору важно изучить правила получения заработка на вложениях в долговые обязательства и репутацию эмитентов.

Где лучше покупать – на бирже или в банке

Способ покупки долговых обязательств государства или компаний каждый определяет сам. Те, кому сложно понять механизм торговли ценными бумагами на фондовой бирже, могут выбрать более простой путь. Это – приобрести их в банке. Доходность по ним ниже, но покупатель в этом случае изначально имеет чёткое видение будущего дохода.

Покупка бумаг на бирже больше подходит активным инвесторам с аналитическим складом ума, интересующимся механизмами фондовых торгов. Из достоинств покупки облигаций на бирже следует отметить экономию затрат на налоговых выплатах. Покупая ценные бумаги в банке, инвестор обязан выплатить налог с полученного дохода. Сэкономить эти средства поможет открытие ИИС, так как при наличии на счёте определённой суммы налог не вычитается. А также налогообложению не подлежат и ОФЗ.

Досрочная продажа облигаций

Процедура продажи ценных бумаг займет минимум времени, если это понадобится. Нужно всего лишь направить соответствующее распоряжение брокеру либо совершить операцию самостоятельно. На скорости реализации облигаций будет сказываться выставленная цена и текущая ликвидность. Проблем с возвратом средств практически не возникает, поскольку пассивный доход привлекает многих инвесторов, и для получения максимальной прибыли они порой готовы заплатить даже больше номинальной стоимости.

Когда лучше покупать облигации: до или после выплаты купона

Решение вернуть средства инвестор принимает самостоятельно. Учитывая, что процентный доход поступает через купонные выплаты, лучше дождаться их перечисления. В конце срока обращения владельцу ценных бумаг выплачивается их первоначальная стоимость. Но известны случаи банкротства компаний-эмитентов и снижения стоимости их долговых обязательств до 50%.

Выводы

Используя облигации в качестве источника прибыли, учитываем следующие моменты:

  1. Эти ценные бумаги обладают различными видами стоимости в разный период времени и торгуются по рыночной цене.
  2. Отправной точкой вычислений цен на бонды в границах биржевых торгов является их номинал.
  3. При покупке и продаже облигаций, необходимо учесть, что она может содержать «привесок» в виде накопленного купонного дохода.

Приняв решение зарабатывать на бондах, следите за ходом биржевых процессов, используя торговые терминалы. Таким образом, вы сможете контролировать котировки ценных бумаг и выигрывать на их купле-продаже

Заключение

  1. Для восстановления народного хозяйства в СССР выпускались ценные бумаги почти каждый год. Всего выпущено 59 займов с разной доходностью.
  2. Большинство долговых обязательств выплачивалось через 10…20 лет. Производился перерасчет стоимости, так как в стране происходили денежные реформы.
  3. Выплаты по ценным бумагам периода двадцатых годов XX века производились натурой, преимущественно зерном.
  4. В последние годы существования СССР выпускались выигрышные облигации.

Источники

  • https://MoyDolg.com/obligacii/sssr.html
  • https://promdevelop.ru/istoriya-obligatsij-sssr-chto-delat-s-obligatsiyami-gosudarstvennogo-zajma/
  • https://sefalt.ru/dengi/2015/05/07/obligacii-1982-goda-cena-kak-ih-prodat
  • https://ofzdohod.ru/bonds/basics/stoimost-obligatcii/
  • https://bankiros.ru/wiki/term/kak-kupit-obligacii-fizicheskomu-licu
  • https://izich.info/obligatsii/kak-prodat
  • https://izich.info/obligatsii/sssr

[свернуть]