Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска

Какие бумаги потенциально самые прибыльные

Ответ на этот вопрос довольно прост: самый большой потенциал в плане прибыли имеют ценные бумаги с таким же большим уровнем риска. Чем выше риск, который готов взять на себя инвестор, тем выше тот доход, который он может в итоге получить. Ключевое слово в данном случае – «может», поскольку с увеличением степени риска вероятность получения дохода постепенно тает.

Соотношение риска и доходности

То есть, другими словами, увеличивая степень риска инвестор одновременно и повышает свою потенциальную доходность, и снижает вероятность её получения. Поэтому в инвестициях так важно найти ту самую золотую середину, тот уровень риска при котором можно рассчитывать на относительно высокую прибыль с достаточно большой вероятностью её получения.

Минимальным риском, но и наименьшей степенью доходности отличаются такие бумаги, как государственные облигации. Обычно процент по ним сопоставим с доходностью банковских депозитов и едва превышает текущий уровень инфляции. Инвестирование в бумаги данного типа целесообразно в тех случаях, когда основной целью является не приумножение, а сохранение своих денежных средств.

На ступеньку выше стоят корпоративные облигации крупнейших компаний. Они также обладают достаточной степенью надёжности, но позволяют получить чуть большую прибыль (в отличие от бумаг выпущенных государством). Ещё выше по доходности – акции тех же самых компаний, но и риск по ним тоже чуть выше. Облигация по природе своей — долговая ценная бумага, то есть она подразумевает возврат долга и процентов по нему в любом случае. А вот акция — бумага долевая. Она даёт своему владельцу долю в бизнесе компании её выпустившей, но вместе с этим он принимает на себя и определённые риски (в частности, убытки в результате возможного снижения курса акций).

Ещё более рисковыми, но и потенциально более доходными являются акции и облигации выпущенные не столь известными и не столь крупными компаниями. При этом, чем менее известна компания, тем большую прибыль она вынуждена обещать по своим облигациям (иначе никто не захочет их покупать) и тем сильнее могут в итоге «выстрелить» её акции. Ведь согласитесь, что у автосервиса за углом вашего дома, потенциал к возможному росту куда выше чем, например, у Газпрома или Сбербанка. Автосервис может увеличиться в тысячи раз развивая свой бизнес в сеть по всему городу, по всей стране или, в конце концов, даже по всему миру (вовсе не обязательно что он это сделает, но, тем не менее, теоретическая возможность этого ведь существует). А вот Газпром это уже и так достаточно крупная организация и вряд ли он сможет увеличить свою рыночную капитализацию даже в 5-10 раз.

Есть ещё такие бумаги как фьючерсные и опционные контракты. Торговля ими осуществляется с использованием кредитного плеча (левериджа) и, соответственно, размер потенциальной прибыли в данном случае гораздо выше, он прямо пропорционален размеру предоставляемого плеча. Аналогичным образом растёт и риск.

Предположим, что вы решили приобрести фьючерс на акции IBM. Спецификация данного фьючерсного контракта подразумевает его торговлю с размером левериджа 1 к 10. То есть, при цене одной акции в 135 долларов, обладая суммой в 1350$, вы можете приобрести не десять, а сто таких акций. Хотя если говорить точнее, в данном случае вы приобретёте не сами акции IBM, а фьючерсный контракт на их покупку. Но сути дела это сильно не меняет, ведь по истечении срока данного контракта вы сможете получить прибыль равнозначную той, которая была бы у вас при продаже этих самых акций. Правда при этом и возможный убыток будет равен тому, который вам принесло бы обладание 100 акциями IBM в случае снижения их курсовой стоимости.

Формулы расчёта доходности ценных бумаг

Вообще, доходность по ценным бумагам может складываться из следующих величин:

  1. Спекулятивный доход получаемый в результате реализации курсовой разницы при покупке и продаже ценных бумаг;
  2. Доход получаемый в виде дивидендов по акциям или в виде процентов по облигациям (купонный доход).

Кроме этого можно говорить о фактической и ожидаемой доходности инвестиций. Фактическая доходность отражает ту величину прибыли, которая была получена, что называется, постфактум. А ожидаемая — показывает ту её величину, которую можно будет получить в будущем.

Про ожидаемую доходность мы поговорим в следующем разделе, а сейчас давайте рассмотрим как рассчитывается фактическая доходность инвестиций в ценные бумаги.

Если речь идёт о чисто спекулятивной доходности (от разницы курсовой стоимости), то её легко можно рассчитать по формуле:

В том случае, если помимо курсовой разницы были получены ещё проценты или дивиденды, доход рассчитывается по формуле:

Обычно доходность рассчитывается в процентах годовых. Для того чтобы привести рассчитанные по вышеприведённым формулам результаты к годовой доходности, следует воспользоваться этой зависимостью

Ожидаемая доходность ценных бумаг

Грамотное инвестирование в ценные бумаги, предполагает вероятностную оценку рисков и возможностей, выбор допускаемого значения риска и сопоставимого с ним потенциального уровня доходности**. Об инвестиционных рисках и о способах их минимизации мы говорили с вами здесь. А сейчас я расскажу вам о том, как оценить потенциальную доходность ценных бумаг.

Оценить ожидаемую доходность (ОД) можно двумя различными методами. Первый метод основан на вероятностях (математическом ожидании), а второй — на исторических данных. Давайте начнём с вероятностного метода оценки.

Как мы уже говорили с вами выше, риск и доходность ценных бумаг находятся в прямо пропорциональной зависимости друг от друга. Чем выше риск, тем выше потенциальный уровень доходности и наоборот. Такое положение вещей обусловлено тем, что рынок сам устанавливает данное соотношение, ведь никто не хочет покупать высокорисковые бумаги с небольшим уровнем доходности.

Оценка доходности на основе математического ожидания

В данном случае учитываются все возможные варианты размера предполагаемой доходности вкупе с их вероятностью. Причём наибольший вес придаётся тем значениям, вероятность получения которых выше.

Расчёт производится по формуле:

Для наглядности вычислений, давайте приведём простой пример. Допустим перед инвестором встал выбор из двух бумаг со следующим распределением вероятностей прибылей по ним:

  1. Бумага А предположительно принесёт доходность в 10% с вероятностью в 50%, доходность в 7% с вероятностью в 30% или доходность в 4% с вероятностью в 20%;
  2. Бумага Б. Вероятность доходности в 12% составляет 30%, вероятность доходности в 8% составляет 35% и вероятность доходности в 5% составляет 35%.

Сначала рассчитываем ожидаемую доходность для бумаги А:

ОД = (0,1*0,5) + (0,07*0,3) + (0,04*0,2) = 0,079 = 7,9%

А теперь рассчитаем ожидаемую доходность для бумаги Б:

ОД = (0,12*0,3) + (0,08*0,35) + (0,05*0,35) = 0,081 = 8,1%

Очевидно, что фактическое значение доходности, скорее всего, будет несколько отличаться от рассчитанного по вышеприведённой формуле. Оценить разброс значений фактических, относительно значений расчётных, можно рассчитав величину дисперсии.

Дисперсия рассчитывается по формуле:

Для нашего примера получим дисперсию для бумаги А:

0,5(0,1 — 0,079)2 + 0,3(0,07 — 0,079)2 + 0,2(0,04 — 0,079)2 = 0,000549

И дисперсию для бумаги Б:

0,3(0,12 — 0,081)2 + 0,35(0,08 — 0,081)2 + 0,35(0,05 — 0,081)2 = 0,000793

Дисперсия показывает тот уровень риска, который повлечёт за собой инвестирование в бумагу для которой была рассчитана ожидаемая доходность на основе вероятностей (математического ожидания). Чем больше дисперсия, тем больше возможное отклонение фактического значения ОД от расчётного.

В нашем примере дисперсия для бумаги Б несколько выше аналогичного показателя для бумаги А. Однако, разница между ними совсем незначительная (не на порядок), поэтому можно считать, что риски рассматриваемых бумаг примерно равны. Следовательно, при прочих равных, инвестирование в бумагу Б является предпочтительным.

Оценка доходности на основе исторических данных

Как вы понимаете, не всегда есть возможность объективно оценить вероятности получения того или иного размера прибыли. Поэтому, на практике часто используют второй метод оценки ОД. Для второго способа расчёта ОД предполагается наличие данных по доходности за несколько равных временных периодов (например, за несколько лет).

Расчёт производится по следующей формуле:

Для примера, давайте опять сравним акции двух компаний А и Б. Для простоты примера возьмём статистику годовой доходности за три последних года. Пускай акции компании А приносили доход в размере:

  1. Первый год — 10%;
  2. Второй год — 8%;
  3. Трети год — 15%.

А акции компании Б:

  1. Первый год — 5%;
  2. Второй год — 15%;
  3. Третий год — 10%.

Подставляя эти значения в формулу получим, для акций компании А:

ОД = (10+8+15)/3 = 11%

Для акций компании Б:

ОД = (5+15+10)/3 = 10%

Как видите, согласно расчёту, акции компании Б оказываются чуть более выгодными. Однако следует иметь ввиду, что значения доходности в прошлом, не гарантируют её в будущем. Так, в данном примере, на третий год произошло некоторое снижение прибыли. Это может быть вызвано как временными, но преодолимыми трудностями (вызванными, например, изменением конъюнктуры на рынках сбыта), так и свидетельствовать о более серьёзных проблемах компании (наличие которых, скорее всего, повлечёт за собой дальнейшее снижение прибыльности её бумаг).

  • Categories
  • Tags
Инвестиции , Словарь трейдера
  • Related Articles
  • Author

    Японские свечи как метод анализа цены акций

    Японские свечи – это вид графика, который используется в техническом анализе рынка акций. Он состоит из прямоугольных фигур – свечей, каждая из которых соответствует определенному временному интервалу –

    • если график с минутным таймфреймом (М1), то каждая свеча имеет интервал в минуту
    • если это график М5 – то свеча имеет интервал в 5 минут

    Свеча состоит из двух элементов – тела и тени. Границы тела показывают уровень цены открытия и закрытия на данном временном промежутке. А границы верхней и нижней тени показывают максимальную и минимальную цену за этот же интервал.

    Существует два вида свечей – бычья и медвежья. Бычья свеча отражает рост цен за указанный интервал и ее тело не закрашено. На цветных графиках растущая свеча имеет зеленый цвет, а падающая красный.

    • У восходящей (бычьей) свечи верхняя граница тела – указывает цену закрытия, а нижняя цену открытия.
    • Нисходящая (медвежья) свеча характеризует падение цены и ее тело закрашено в темный цвет. На такой свече верхняя граница тела указывает цену открытия, а нижняя – цену закрытия.

    Японские свечи

    Прогнозирование цены с помощью японских свечей основано на анализе формы отдельно взятых свечей, а также их комбинаций. Существует довольно много различных свечей имеющих названия и подающих свои сигналы о возможном изменении рынка.

    Технический анализ фондового рынка легко поддается при использовании закономерностей свечей – это видят все профессиональные трейдеры как участники рынка и действуют соответственно.

    Наиболее точный прогноз дают свечи «молот» и «повешенный». Они сигнализируют о развороте графика. Обе свечи имеют небольшое тело и длинную тень. «Молот» располагается внизу графика и говорит о развороте тренда вверх, а «Повешенный» – на вершине графика, говорит о развороте тренда вниз.

    Помимо «молота» и «повешенного» к основным видам японских свечей относятся «Утренняя звезда», «Вечерняя звезда», “Харами”, различные «доджи», также сигнализирующие о развороте и «марубодзу» – свеча, появление которой сигнализирует о сохранении тренда.

    Комбинации свечей разной формы встречаются значительно реже, чем появление отдельных сигналов разворота от одной свечи. Существует несколько десятков основных комбинаций, состоящих из 2-3 свечей, о всех мы поговорим в отдельных статьях.

    Главное что вы должны понять – японские свечи это вид ценовой линии, которая имеет много скрытых возможностей.

    Помимо свечей есть и другие виды графиков, например линейные и столбиковые (бары):

    Линейный график

    Столбиковый график

    Фигуры технического анализа акций

    Паттернами в техническом анализе ценных бумаг называют повторяющиеся комбинации данных о стоимости и объеме торгов. Выражены они в качестве графических изображений и сигнализируют о смене или продолжении текущей тенденции. Технический анализ рынка при помощи паттернов может быть выражен на разных видах графиках – свечами, линиями или барами.

    Существует довольно большое количество паттернов для торговли, наиболее используемыми фигурами являются «Голова и плечи», «Двойная вершина», «Треугольник», «Флаг», «Вымпел», «Прямоугольник».

    «Голова и плечи» – одна из наиболее ярко выраженных графических фигур сигнализирующих о развороте графика котировок. Состоит она из трех элементов – правого и левого плеча, а также верхней точки – головы. На основании плеч фиксируется линия пробоя – так называют уровень при прохождении которого тренд меняет направление. Если линия пробоя наклонена вниз – это считается более точным сигналом о будущем снижении цены, чем в случае если линия имеет наклон в вверх.

    В стандартном исполнении «голова и плечи» сигнализируют о возможном нисходящем тренде. Но существует зеркальное отображение этого паттерна, который располагается в основании графика и сигнализирует о возможном повышении цены.

    Еще одна фигура разворота, которая обычно возникает после продолжительного повышения котировок, носит название «двойная вершина». Эту модель довольно трудно распознать, а ее главная особенность – это ярко выраженный сигнал о смене тренда на вершинах. Например, в виде японской свечи «падающая звезда». Как и у паттерна «голова и плечи», у модели «двойная вершина», существует зеркальное отображение – «двойное дно».

    Графическая модель «Треугольник», в отличие от предыдущих фигур не является ярко выраженным сигналом разворота. Существует три вида этой фигуры – симметричный треугольник, нисходящий и восходящий. Формирование на графике паттерна «треугольник», означает, что на данном временном промежутке завязалась нешуточная борьба между «быками» и «медведями». В большинстве случаев нисходящий «треугольник» прогнозирует падение цены, восходящий – увеличение, а симметричный «треугольник» сигнализирует о том, что в ближайшее время между покупателями и продавцами сохранится паритет.

    Паттернами, которые прогнозируют продолжение тенденции, являются Флаг и Вымпел. Они очень похожи и имеют примерно одинаковую форму, только у «флага» границы параллельны, а у «вымпела» сходятся под острым углом.

    Биржевая торговля с использованием паттернов – это высший пилотаж трейдерской профессии. Ведь чтобы разглядеть, ту или иную фигуру, требуется немалый опыт торговли.

    Индикаторы теханализа акций

    Индикаторы, применяемые трейдерами в техническом анализе акций эмитентов, представляют собой ни что иное, как различные математические функции. Они рассчитываются на основании предыдущих торговых сессий и используют статистические данные об изменении стоимости и объеме торгов. Как правило, в их основе лежит метод усреднения, то есть, расчет производится без учета внешних факторов, влияющих на торговлю. Это и является самым главным недостатком технических индикаторов.

    Современные индикаторы выполнены в очень удобном интерфейсе. Трейдеру, даже не нужно задумываться о ситуации на рынке, а достаточно просто взглянуть на экран монитора, где в форме графиков и диаграмм указывается самое оптимальное время для открытия сделок.

    Индикаторы бывают двух видов – подтверждающие тенденцию или предсказывающие разворот тренда. Последние, получили название осцилляторов. Одни из самых востребованных технических индикаторов – это индикатор MACD и стохастический осциллятор, они очень часто встречаются на торговых платформах трейдеров и на их основе сделано большое количество других инструментов для торговли.

    MACD – индикатор разработанный Джеральдом Аппелем основанный на соотношении скользящих средних. Он имеет вид графика и гистограммы. На графике показана сигнальная линия (signal), которая рассчитывается, как сглаживающая скользящая средняя от (MACD) – разности экспоненциальных скользящих средних за короткий и длинный периоды. А гистограмма представляет собой разность между MACD и signal. Если кривая MACD выше сигнальной линии – это рекомендация к покупке, если ниже – к продаже.

    MACD

    Стохастический осциллятор (стохастик) был изобретен Джорджем Лейном и согласно толкованию автора показывает зоны перекупленности и перепроданности.

    Осциллятор представляет собой две линии –

    • Сплошная (К), которая представляет собой отношение разницы цены закрытия текущего периода и самой низкой цены за последние периоды к разнице максимальной цены за последние периоды и самой низкой цены за последние периоды.
    • Вторая линия (D) является скользящей средней относительно первой функции (К).

    Если линии пересекли верхнюю отметку в 80 и развернулись в обратном направлении, при этом основная линия ниже пунктирной – это рекомендация к продаже.

    Если графики пересекли нижнюю отметку в 20 и устремились вверх, при этом сплошная линия выше пунктирной – это сигнал к покупке.

    Стохастик

    Выбор инструментов для технического анализа

    Игнорировать технический анализ акций в краткосрочной торговле – значит терять деньги.

    На фондовом рынке существует множество финансовых инструментов. Только на Московской фондовой бирже торгуется около 2000 различных ценных бумаг. Чтобы правильно построить технический анализ рынка необходимо уделить пристальное внимание его ликвидности.

    Ликвидность показывает насколько данные ценные бумаги востребованы на бирже. Ликвидные акции имеют большой спрос на рынке и проблем с их куплей/продажей никогда не возникает. Ценные бумаги с низкой ликвидностью имеют небольшой спрос на рынке, и очень часто на протяжении нескольких торговых сессий их цена остается неизменной. Такие ценные бумаги иногда очень трудно реализовать, так как нет желающих их приобрести.

    На рисунке показаны графики высоколиквидных акций ОАО «Магнит» и низколиквидных акций ОАО «Челябинский кузнечно-прессовый завод». Зеленый график котировок акций ЧКПЗ представляет собой ломанную линию, которая означает, что торговые операции в этот интервал с этими ценными бумагами не совершались. За последние 30 дней торговые операции с акциями ЧКПЗ совершались только в 6 торговых днях. Для сравнения, среднее ежедневное количество сделок акций ОАО Магнит за этот же временной интервал, достигает 8 432.

    Использование технического анализа лучше всего подходит для торговли высоколиквидными акциями. Например, «голубыми фишками». Наиболее ликвидными, на Московской Фондовой бирже считаются акции компаний: Газпром, Сбербанк, Сургутнефтегаз, Лукойл, Магнит, ВТБ, НОВАТЭК, Татнефть, Роснефть, МТС, Уралкалий, Норильский никель, Транснефть. Но если на МБ только 10-15 наиболее ликвидных компаний, то на биржах NASDAQ, AMEX, EURONEXT, NYSE около ТЫСЯЧИ высоко ликвидных компаний.

    Тема технического анализа слишком объемная для одной статьи, ведь профессионалы используют не только графики, но и индикаторы объемов, анализ волатильности, уровни поддержки и сопротивления, поиск и анализ трендов и другие приемы. Обо всем этом мы расскажем в подробностях в нашей рубрике Технический анализ рынка.

    Облигации — стабильная ценная бумага

    Как минимум два аргумента подтверждают, что инвестировать в облигации не так рискованно, как работать с рынком акций.

    Волатильность. Один из важнейших маркеров на современных фондовых рынках, отражает частоту и глубину колебаний на рынке. Раньше волатильность ценных бумаг была гораздо ниже —информация не была доступна в реальном времени, обычно её узнавали из новых выпусков WSJ или FT. Сейчас волатильность резко возросла — биржевые сводки всегда доступны онлайн. Облигации торгуются с умеренной волатильностью.

    Риск возврата средств. Когда компания банкротится, владельцы облигаций в приоритете по выплатам, потому что облигации — это обязательства компании, и погашать их приходится в первую очередь. Если денег нет, тогда они погашаются после распродажи активов компании — при этом даже акционеры, фактически, владельцы этих активов, могут вообще лишиться своих вложений.

    Как выбирать облигации: общая информация

    Чтобы выбрать облигации, используют преимущественно фундаментальный анализ эмитента. Такой анализ показывает финансовое, имущественное состояние, рыночную и маркетинговую активность компании и основан на публичной финансовой отчётности.

    Фундаментальный анализ включает:

    • Оценку рисков облигации.
    • Оценку надежности эмитента (это как раз основная тема статьи).
    • Оценку потенциала доходности облигации (это тема отдельной статьи: как понять, переоценена или недооценена бумага рынком — но тема больше касается акций).

    Алгоритм оценки надёжности эмитента

    Оценка конкурентных позиций компании и перспективы развития отрасли. Для этого, во-первых, смотрим отраслевые обзоры, изучаем куда движется рынок. Во-вторых, анализируем динамику целевых запросов через Яндекс Wordstat или Google Trends о продуктах компании — косвенно это показывает, как меняется спрос.

    Также находим 3–5 конкурентов компании, сравниваем их торговое предложение. Также надо хотя бы приблизительно определить объём интересующего нас рынка и расстановку сил на нём. Здесь поможет отраслевая аналитика — гугл и гугл-переводчик помогут быстро сориентироваться в теме. Необходимо выбирать компанию, которая входит в тройку лидеров на своем рынке.

    Анализ финансовой отчетности. Это ключевой блок, он основан на фактических показателях компании — доходность бизнеса, уровень долговой нагрузки, наличие средств для обслуживания краткосрочных обязательств.

    Анализ уровня корпоративного управления и раскрытия различных аспектов деятельности. В первую очередь здесь интересует, насколько строго компания выполняла свои обязательства перед кредиторами, случался ли технический дефолт. Также важно найти информацию об акционерах, конечных бенефициарах, поручителях компании. Если в компании есть отдел по работе с инвесторами — это уже большой плюс. Обязательно напишите в службу поддержки и посмотрите, насколько активно представители компании отвечают на вопросы.

    Где брать информацию для анализа надежности эмитента

    Важно изучить кредитный рейтинг эмитента — например, на сайте рейтингового агентства «Эксперт» Вот только далеко не у всех компаний есть кредитный рейтинг, потому что это трудоемкая и финансово затратная процедура. Если рейтинга нет — ориентируемся на альтернативные источники информации.

    Отчетность эмитента. Надо смотреть динамику основных финансовых показателей компании за 3 последних года.

    Инвестиционный меморандум / презентация для инвесторов. В этом документе компания описывает, на какие цели она привлекает средства и за какой период планирует их окупить. Там же могут быть указаны этапы освоения средств, по которым можно определить, насколько точно компания следует инвестиционной программе. Найти этот документ можно на сайте компании в разделе для акционеров или запросить в том же отделе по связям с инвесторами.

    Новостной фон в СМИ. Посмотреть упоминания компании в новостях за последние 6 месяцев.

    Анализ финансовой отчётности: алгоритм оценки кредитных рисков эмитента своими силами

    Главные вопросы: какие показатели рассчитать и как именно их посчитать. Привожу список показателей, а дальше пошагово посчитаем их для трёх компаний — покажу, где брать информацию и как её использовать.

    Список показателей для самостоятельной оценки

    1. Динамика выручки.

    2. Динамика чистой прибыли.

    3. Динамика EBITDA.

    4. Динамика денежного потока.

    5. Динамика чистого долга компании.

    6. Динамика процентных выплат.

    7. Соотношение заемного и собственного капитала.

    8. Соотношение чистого долга и собственного капитала.

    9. Соотношение чистого долга и EBITDA.

    10. Соотношение FCF и процентных выплат.

    Котировки и графики

    Прежде всего из биржевых котировок нужно уяснить 2 главные вещи:

    • какую доходность в процентах годовых вы получите от владения облигацией
    • по какой цене в процентах от номинальной стоимости вы её сможете продать

    Список лучших сайтов следующий:

    Smart-lab — котировки ОФЗ (вместе с датами погашения, дюрацией, купонного дохода и фильтрами представлены графики)
    Московская биржа — история котировок за произвольный период

    РБК — лидеры доходности (можно отфильтровать по: лидерам роста, доходности и объёмов торгов)

    Smart-lab — еврооблигации (помимо основных параметров представлены сравнительная карта доходности и общая доходность до погашения)

    Investing — мировые гособлигации (есть возможность фильтрации по: региону, стране, сроку погашения)

    Новости рынка облигаций

    Новости эмитентов, выпусков, да и всего долгового рынка оказывают влияния на цены облигаций, а соответственно и на их доходности

    Прежде всего из новостей вы получите информацию об:

    • установлении процентной ставки по очередному купону
    • изменении в параметры и условия выпусков
    • дефолты по выпускам и банкротства эмитентов
    • размещениях новых выпусков облигаций
    • присвоении рейтингов
    • и другие новости долгового рынка

    Список лучших ссылок следующий:

    CBonds — новости облигаций (можно фильтровать по ключевым словам, регионам, типам, разделам)
    Finam — раздел облигации брокера финам (на одной странице все нужные подразделы)

    Rusbonds — новости эмитентов (решения эмитентов, установления ставок, изменения параметров)

    Rusbonds — новости дефолтов (можно фильтровать по секторам облигаций, типу дефолта, отрасли, обеспечению)

    Анализ и сравнение

    При анализе выпусков используется несколько параметров с целью определения наиболее выгодной облигации для покупки или условий для выгодной продажи.
    Для анализа нужно учитывать:

    • процентные ставки Центрального банка
    • доходности (текущая, простая, до погашения)
    • кривые доходности
    • дюрации
    • суммы накопленного купонного дохода
    • сроки погашения облигаций
    • основные параметры выпусков (методы расчёт ставок, погашения, оферты, ковенанты, амортизации)
    • объемы торгов на бирже
    • обзоры аналитиков

    Банк России — статистика ставок (представлена ежемесячная статистика ставок Центробанка и структура кредитов и депозитов по срочности)
    Smart-lab — анализ облигаций (можно отфильтровать по кривым доходности, посмотреть карту сравнения, основные параметры выпуска и торговые данные)

    Rusbonds — обзоры аналитиков (качественные обзоры рынка облигаций от крупнейших банков и инвестдомов)

    Rusbonds — все параметры (поиск облигаций по эмитенту/выпуску по критериям: доходности, ставкам, сектору, периоду обращения, виду купона, состоянию, статусу и другим)

    Rusbonds — cравнение по критериям (критерии: доходности, дюрация, ставкам, объёмам, сектору, периоду обращения, виду купона, состоянию, статусу и другим)

    Прогнозы и рекомендации

    Основные параметры для прогноза будущего облигаций — это ваши расчёты на основе анализа, календарь выплат и погашений, исторические данные и рекомендации аналитиков.
    Здесь список лучших сайтов следующий:

    Investing — рекомендации (аналитику экспертов можно отфильтровать по: датам, авторам, регионам, типам инвестанализа, типам облигаций)
    Smart-lab — календарь выплат и погашений (будущие события можно отфильтровать по периодам дат и типам событий: выплата купона, погашение, оферта)

    Smart-lab — мнения и обсуждения (классическая лента постов с комментариями от блогеров сообщества трейдеров)

    Rusbonds — обзоры аналитиков (качественные обзоры рынка облигаций от крупнейших банков и инвестдомов)

    календарь

    В предыдущих разделах мы рассмотрели сайты и сервисы которые предоставляют фактические (прошлые) и аналитические сведения.
    В этом разделе будет представлен обзор сайтов и сервисов которые помогут инвестору в облигации получить данные для прогноза будущих событиях.

    Мы рассмотрим сервисы и сайты которые помогут инвестору:

    1. получить прогноз будущего состояния долгового рынка от ведущих экспертов отрасли
    2. ознакомится с аналитикой и мнениями других участников торгов, а также обсудить любые вопросы связанные с облигационным рынком на форумах
    3. производить расчеты доходности с помощью облигационных калькуляторов
    4. через облигационные календари быстро получать данные:
      о будущих выплатах купонных доходов
      о будущих погашениях выпусков облигаций
      о датах будущих оферт (досрочного выкупа облигаций эмитентом у инвестора)

    параметры

    Анализировать облигации нужно для того, чтобы найти наиболее потенциально доходные и менее рискованные облигации, т.е. дать свои деньги под процентный доход и принять некий уровень риска. (конечно процентная ставка должна быть выше уровня инфляции и плюс выше на несколько процентов банковского депозита)
    Далее по этим вашим критериям по соотношению доходности облигации к её риску вам нужно сравнить несколько облигаций на основе их параметров эмиссии и других рыночных и оценочных данных для выбора наиболее доходной облигации с высокой доходностью, минимальным риском и максимальной ликвидностью.
    Другими словами выбрать такую облигацию у которой процентная ставка доходности выше банковского депозита на несколько процентов, очень низкой вероятностью дефолта (просрочки выплат процентов) и возможностью быстро продать такую облигацию, т.к. по ней много покупателей на бирже.
    Так вот для целей выбора оптимальной облигации по соотношению высокой доходности к минимальному риску анализируются следующие параметры:

    1. процентные ставки Центрального банка
    2. доходности (текущая, простая, до погашения)
    3. кривые доходности
    4. дюрации
    5. суммы накопленного купонного дохода
    6. сроки погашения облигаций
    7. основные параметры выпусков (методы расчёт ставок, погашения, оферты, ковенанты, амортизации)
    8. объемы торгов на бирже
    9. обзоры аналитиков

    Алгоритм расчета доходности ЦБ

    Алгоритм построения логической цепочки при оценке доходности ЦБ таков:

    • выбор типа ЦБ, вида дохода;
    • определение вводных параметров, построение расчетов;
    • уточнение риска, связанного с инвестициями;
    • расчет налога и возможных льгот, влияющих на конечную доходность.

    Виды доходности ЦБ

    Для начала следует определиться с типом ЦБ: акции либо облигации.

    Для акций выделяют следующие виды доходности:

    • дивидендная;
    • от прироста курсовой цены;
    • годовая (с учетом выплат и прироста стоимости за год);
    • полная (с учетом выплат и прироста стоимости за весь период владения).

    В случае облигаций может выделить такие виды:

    • текущая (относительно текущей рыночной стоимости);
    • до погашения (полная доходность к погашению или оферте);
    • годовая (процентный купон).

    Формула расчета

    Параметр может иметь некоторые дополнения и нюансы. Но самая простая и распространенная формула – математическая база для всех остальных – выглядит следующим образом:

    Пара простых примеров.

    Инвестор купил акцию за 100 руб., через год продал за 110 руб. и за период владения получил дивиденд в 10 руб. Полная доходность за год составит:

    Инвестор купил облигацию с ежегодным купоном в размере 8 процентов за 1000 руб. (100 % от номинала), за год владения получил купон в размере 80 руб. и продал ценную бумагу за 980 руб. (98 %, т.е. с дисконтом к номинальной стоимости бумаги). Подставим имеющиеся вводные данные в формулу и получим:

    Зависимость дохода и риска от вида ценных бумаг

    Определение риска – всегда индивидуальный момент, он требует анализа множества факторов.

    Однако можно выделить три условных рисковых группы ЦБ:

    1. Низкорискованные. Самые надежные инструменты, например государственные облигации.
    2. Среднего уровня риска. Здесь могут быть бумаги крупных компаний с хорошими рейтингами.
    3. Высокорискованные. Сюда входят акции большинства компаний, финансовые деривативы и низкокачественные бонды.

    Как происходит уплата налога владельцев ценных бумаг

    Если инвестор получает доход, вкладывая деньги через лицензированного брокера, то финансовый посредник возьмет на себя все технические моменты и сам подаст необходимые декларации в ФНС. Клиенту средства поступят уже за вычетом соответствующих налоговых издержек.

    Когда инвестор напрямую владеет ценной бумагой, по которой он получает доход, ему придется заполнить декларацию и направить ее в ФНС самостоятельно.

    По некоторым бумагам существуют налоговые льготы, это увеличивает доходы от вложений. Например, держатели любых выпусков государственных ОФЗ освобождены от уплаты налога на прибыль с купонного дохода по таким бондам.

    Определение доходности ценных бумаг

    В оценке эффективности инструментов можно выделить простое, но крайне важное правило: «Следует выбирать те ценные бумаги, которые способны принести наибольшую доходность при наименьшем уровне риска».

    Определение доходности ценных бумаг – необходимая процедура при инвестировании. По сути, она показывает эффективность вложений относительно инвестиционного периода. С помощью такого показателя сравнивают разные типы финансовых активов и принимают более грамотные и выверенные решения.

    Динамика выручки

    Показатель общего тренда развития компании. Именно из выручки компания будет оплачивать операционные издержки и обслуживать обязательства, поэтому важно, чтобы выручка компании хотя бы не снижалась. Выручка отражается в отчете о финансовых результатах. При анализе показателей нас в первую очередь интересуют их относительные изменения, чтобы понимать, как изменяется финансовое состояние компании.

    Динамика чистой прибыли

    Показатель эффективность компании. На разных этапах жизненного цикла у компании может быть разная финансовая стратегия — от максимизации выручки до работы с эффективностью бизнеса, но наличие прибыли показывает способность компании обслуживать текущие обязательства. Чистая прибыль отражается в отчете о финансовых результатах.

    Динамика денежного потока (FCFF)

    Показатель финансового здоровья компании. Позволяет увидеть денежные потоки, доступные всем инвесторам, включая акционеров и кредиторов. Свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to the Firm) определяется по формуле:

    FCFF = EBITDA — налог на прибыль уплаченный — капитальные затраты (Capex) — прирост оборотного капитала (NWC, Net working capital change),

    Динамика чистого долга

    Показатель уровня реальной задолженности компании. Представляет собой всю задолженность компании перед внутренними и внешними кредиторами, скорректированную на величину денежных средств и их эквивалентов. Рассчитывается по формуле:

    Чистый долг = Долгосрочные кредиты и займы + Краткосрочные кредиты и займы — Денежные средства и их эквиваленты.

    Динамика EBITDA

    EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и вычета амортизации. EBIDTA показывает, насколько сопоставимы по эффективности компании без учета различий в долговой нагрузке, налоговой и учётной политике.

    Некоторые эмитенты показывают EBITDA в инвестиционном меморандуме. Однако в случае, если EBIDTA в меморандуме нет, необходимо воспользоваться формулой:

    EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль и пр. + Амортизация + Проценты к уплате

    Технический анализ по доходности облигаций Россия 10-летние

    На этой странице представлен технический анализ доходности облигации Россия 10-летние: сигналы на продажу или покупку и информация о перекупленности или перепроданности инструмента. Вы получите доступ к подробному техническому анализу, основанному на ключевых технических индикаторах (таких как простые и экспоненциальные скользящие средние для различных периодов построения, а также RSI, MACD, CCI и т.д.). Здесь вы также найдете уровни Фибоначчи, Камарилья, Вуди и Демарка. Данные технического анализа доступны в различных таймфреймах.

    Точки разворота03.08.2020 11:09 GMT

    НазваниеS3S2S1Точки пивотR1R2R3
    Классические5,8345,8575,8695,8925,9045,9275,939
    Фибоначчи5,8575,8705,8795,8925,9055,9145,927
    Камарилья5,8705,8745,8775,8925,8835,8865,890
    Вуди5,8285,8545,8635,8895,8985,9245,933
    ДеМарк5,8635,8895,897

    Технические индикаторы03.08.2020 11:09 GMT

    НазваниеЗначениеДействие
    RSI(14)42,802Продавать
    STOCH(9,6)38,095Продавать
    STOCHRSI(14)8,222Перепроданность
    MACD(12,26)0,006Покупать
    ADX(14)28,511Продавать
    Williams %R-94,444Перепроданность
    CCI(14)-237,9074Перепроданность
    ATR(14)0,0189Менее волатилен
    Highs/Lows(14)-0,0289Продавать
    Ultimate Oscillator29,554Перепроданность
    ROC-1,009Продавать
    Bull/Bear Power(13)-0,0670Продавать

    Скол. средние03.08.2020 11:09 GMT

    ПериодПростаяЭкспоненциальная
    MA55,905
    Продавать
    5,901
    Продавать
    MA105,916
    Продавать
    5,913
    Продавать
    MA205,931
    Продавать
    5,912
    Продавать
    MA505,882
    Покупать
    5,887
    Продавать
    MA1005,835
    Покупать
    5,865
    Покупать
    MA2005,848
    Покупать
    5,819
    Покупать
    Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам.

    Категорически запрещается:

    • Размещение ссылок, рекламы и спам;
    • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
    • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
    • Разжигание межнациональной и расовой розни;
    • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
    • Допускаются комментарии только на русском языке.
    Источники

    • https://www.AzbukaTreydera.ru/ozhidaemaya-dohodnost.html
    • https://equity.today/texnicheskij-analiz-rynka.html
    • https://vc.ru/finance/123152-kak-vybrat-i-ocenit-obligacii-poshagovoe-rukovodstvo-dlya-novichkov
    • https://smart-lab.ru/blog/499656.php
    • https://allfinancelinks.com/articles/luchshiie-saity-dlia-inviestitsionnogho-analiza-oblighatsii
    • https://greedisgood.one/dohodnost-tsennyh-bumag
    • https://ru.investing.com/rates-bonds/russia-10-year-bond-yield-technical

    [свернуть]