КОБР (купонные облигации Банка России) — что это и для чего нужно

Что это?

Облигации Банка России, по своей сути, отличаются от аналогичных ценных бумаг, присутствующих на фондовом рынке. Вот, почему потенциальным инвесторам стоит детально разобраться в особенностях этого финансового инструмента.

Как известно, Центробанк проводит денежно-кредитную политику государства. В некоторых случаях он инициирует выпуск облигаций, которые обращаются только среди коммерческих организаций. Из этого следует, что они недоступны для приобретения физическим лицам.

Преимущества

Для чего облигации Банка России нужны кредитным организациям? Все просто. Если банк обладает излишком денежных средств, он может получить дополнительный доход, приобретая облигации Центробанка. Привлекательность инструмента состоит в его надежности, безопасности и отсутствии риска. Это актуально для коммерческих организаций, стремящихся приумножить собственный капитал.

Инвестирование в облигации Банка России имеет два важных последствия. Во-первых, снижается ликвидность банковского сектора. Во-вторых, сдерживается рост денежной массы.

Нужно понимать, что ценные бумаги Центробанка могут стать налоговым обеспечением, если после их приобретения коммерческая организация планирует получить кредит. В итоге несложно сделать вывод, что облигации Банка России – эффективный инструмент, позволяющий контролировать свободные денежные массы.

Несмотря на то, что впервые ценные бумаги появились на рынке еще в 1998 году, до 2004 года они не получили широкого распространения. Ситуацию изменил поток валютных доходов, буквально хлынувших в страну. В таких условиях облигации Банка России доказали свою эффективность. Позволяя регулировать свободные денежные массы, они остаются востребованными.

Особенности

Выпускает облигации Банк России. Ценные бумаги штампуют отдельными партиями с совершенно разными сроками погашения. Особенности зависят от Кредитного комитета. Обслуживанием облигаций занимается Центробанк.

Выпускают ценные бумаги, избегая процедуру госрегистрации и составление дальнейшего отчета об итогах эмиссии облигаций Банка России. Это одна из особенностей.

Облигации Банка России считаются краткосрочными именными ценными бумагами. Их выпускают в форме документов, которые предполагают централизованное хранение. Кроме того, каждый выпуск облигаций Банка России обладает определенными правами. Для их подтверждения разработан глобальный сертификат.

Надо сказать, что облигации Банка России заслужили хорошую репутацию на рынке и считаются ликвидным и одновременно надежным финансовым инструментом. Вот почему эти ценные бумаги могут выступать в качестве обеспечения при межбанковском кредитовании.

Еще одна особенность состоит в том, что владельцами этих ценных бумаг становятся кредитные организации.

Краткосрочные облигации Банка России могут обращаться на вторичном рынке и даже становиться залогом. Они разделяются на купонные и бескупонные. Об этих двух видах расскажем подробнее.

Часть 1. Купонные облигации Банка России (КОБР)

Начиная с августа 2017-го года Центральный банк возобновил эмиссию своих облигаций для целей абсорбирования (изъятия) излишней рублевой ликвидности из банковской системы. Видя большие излишки рублевых денежных средств, которые банки размещают на депозитарных аукционах, ЦБ предложил банкам инструмент для среднесрочного вложения денег под размер ключевой ставки.

Форма выпуска КОБР

Купонные облигации с переменным купоном. Купон определяется равным 365-й (или 366-й) части Ключевой процентной ставки на каждый день обращения облигаций. Купон выплачивается раз в три месяца. Предусмотрены следующие периоды обращения: 3, 6 и 12 месяцев.

Цена размещения устанавливается не ниже номинала. Погашение бумаг происходит по цене равной номинал. Таким образом, доходность этих бумаг может быть равна или меньше процентной ставки.

Покупка облигаций Банка России

Как и в случае с другими ценными бумагами, торги облигациями ЦБ РФ происходят на первичном (размещение) и вторичном рынках. Размещение происходит на Аукционе путем подачи конкурентных заявок (с указанием цены, точнее процента от номинала) и неконкурентных (которые будут удовлетворены по средневзвешенной цене). Исходя из предназначения КОБР – регулирования банковской ликвидности, доступ к аукционам по размещению КОБР предоставляется только коммерческим банкам.

Вторичный рынок — это секция Московской бирже гособлигаций. Торговля здесь осуществляется так же, как и в секции акции, путем аукциона встречных конкурентных заявок, в соответствии с правилами Московской биржи. Участниками торгов на вторичном рынке также являются только кредитные организации, а также сам Центробанк в качестве маркет-мейкера. Центральный банк может покупать, продавать свои облигации. И ЦБ – единственный, кто может предъявить свои облигации к досрочному погашению.

Эмиссия купонных облигаций Банка России

Решение о выпуске или дополнительном выпуске принимает ЦБ по прогнозам избыточной ликвидности. Первое размещение объемом в 149 млрд. рублей показало востребованность данного инструмента. И в дальнейшем Центробанк нарастил объемы выпусков. На текущий момент в обращение находится облигаций более чем на 1 трлн. рублей, таким образом КОБР стали почти таким же серьёзном инструментом абсорбирования ликвидности, как и депозиты ЦБ.

Доход по КОБР

Поскольку размещение этих бумаг происходит по цене не ниже номинала, то для лиц, участвующих в первично размещение доход складывается из купона, за вычетом премии . Купонный доход рассчитывается по формуле:

, где:

НКД – размер накопленного купонного дохода в рублях и копейках.

1000 – номинал бумаг в рублях.

T – день, на который происходит расчет.

1 – первый день купонного периода.

365 – количество дней в году, на который приходится i-й день расчета. Т.е. может быть 366, в високосный год.

Часть 2. Бескупонные облигации Банка России

  • Ставка по облигациям Банка России
  • Как купить облигации Банка России
  • Выпуск (эмиссия) облигаций Банком России
  • Другие операции с облигациями Банка России

Облигации Банка России (ОБР) являются одним из инструментов денежно кредитной политики Центрального Банка (ЦБ), наряду с кредитами, депозитами ЦБ, операциями РЕПО и т.д. Используется в целях регулирования ликвидности коммерческих банков.

Важное НО: на момент написания статьи, c сентября 2011 года Центробанк не использует этот инструмент. То есть Центробанк не осуществляет новых выпусков своих облигаций, а все предыдущие выпуски погашены.

Форма выпуска облигаций Банка России – бескупонные, дисконтные облигации

Облигации ЦБ РФ выпускаются только с нулевой процентной ставкой, и не предусматривают выплаты купонного дохода. Доход держатели этих облигаций получают за счет покупки их с дисконтом к номинальной цене. То есть при размещении на первичном рынке, допускается цена продажи ниже номинальной цены. Соответственно погашение облигаций происходит по номинальной цене.

В период выпуска ОБР их доходность была значительно ниже инфляции и ставки рефинансирования, колебалась от 5 % годовых в 2004 году, до 9 % в 2008 году и до 4 % в 2011 году.

Покупка облигаций Банка России

Как и в случае с другими ценными бумагами, торги облигациями ЦБ РФ происходят на первичном (размещение) и вторичном рынках. Размещение происходит на Аукционе путем подачи конкурентных заявок (с указанием цены, точнее процента от номинала) и неконкурентных (которые будут удовлетворены по средневзвешенной цене). Исходя из предназначения ОБР – регулирования банковской ликвидности, доступ к аукционам по размещению ОБР предоставляется только коммерческим банкам.

Вторичным организованном рынком ОБР являлась секции ММВБ государственных облигаций. Торговля здесь осуществляется так же, как и в секции акции, путем аукциона встречных конкурентных заявок, в соответствии с правилами ММВБ. Участниками торгов на вторичном рынке также являются только кредитные организации, а так же сам Центробанк в качестве маркет-мейкера.

Эмиссия облигаций Банка России

Решение об эмиссии принимает совет директоров ЦБ РФ. Фактически эмиссия ОБР осуществлялась с 16 сентября 2004 года по 22 сентября 2011 года. Всего было 15 выпусков. Объём каждого выпуска от 100 млрд до 1,5 трлн рублей. Номинал облигаций — 1000 рублей. Срок обращения ОБР не превышал девяти месяцев в 2004 году, в дальнейшем ЦБ осуществлял выпуски более коротких (до трех месяцев) облигаций. Форма облигаций — документарные облигации на предъявителя с централизованным хранением.

Форма выпуска

Облигации имеют переменный купон. Это означает, что нет четкой даты выплаты дохода. Она будет нестабильной. Размер купона определяется как одна 365-я или 366-я части от ключевой ставки. Выплаты происходят каждые три месяца.

Цена, по которой можно приобрести купонные облигации, никогда не бывает ниже номинала. Он известен заранее. При этом по окончании периода обращения владельцу возвращают сумму, равную указанному номиналу. Это означает, что облигации Банка России могут иметь невысокую доходность.

Решение об основном или дополнительном выпуске принимают на основе предварительных прогнозов избыточной ликвидности денежных масс. Первые облигации охватывали объем 149 млрд рублей, таким образом подтвердив ликвидность финансового инструмента. Неудивительно, что в дальнейшем Центробанк увеличил выпуск ценных бумаг. Если говорить о текущей ситуации, то в обращении насчитывается немало купонных облигаций, общая сумма которых составляет около 1 трлн рублей. Это позволяет назвать ценные бумаги важным инструментом, позволяющим регулировать избыток денежных масс.

Какие еще операции возможны с ОБР

Введу того, что это достаточно ликвидный и высоконадежный финансовый инструмент, он применялся в обеспечение при межбанковском кредитовании или финансирование со стороны ЦБ.

Прибыль

Владельцы бескупонных облигаций Банка России тоже имеют возможность получить доход. Этому не помешает даже отсутствие периодических выплат. Доход формируется благодаря наличию дисконта, то есть скидки по отношению к заявленной номинальной цене. Это позволяет инвесторам извлекать прибыль.

Фактически это означает, что бескупонные облигации на первичном рынке продаются по стоимости ниже номинальной. В дальнейшем владелец ценных бумаг, выпущенных Банком России, может их перепродать или дождаться погашения и возврата номинальной стоимости, которая превысит первоначальную цену покупки, а разница между двумя этими показателями как раз составляет доход инвестора.

Получить информацию об очередном выпуске облигаций Банка России можно через интернет. Соответствующие данные публикуют на официальном сайте Центробанка. Учет каждого выпуска осуществляется на бумажных и электронных носителях.

Обращение облигаций возможно только среди кредитных организаций. Но не всех, а только тех, которые вовремя позаботились о заключении соответствующего договора с Банком России.

Как купить?

Если потенциальному инвестору хоть немного знаком фондовый рынок, он прекрасно знает, что приобретение ценных бумаг возможно на первичном или вторичном рынке. В случае как и с остальными лотами, облигации Банка России приобретаются на аукционе. Участники мероприятия подают заявки, указывая желаемую цену покупки.

Нужно понимать, что облигации банков для физических лиц в России недоступны. Эти ценные бумаги предназначены для регулирования банковской деятельности. Соответственно, стать их владельцами могут только коммерческие кредитные учреждения.

Еще одна возможность приобрести КОБР (облигации Банка России) – обратиться на вторичный рынок. На Московской бирже это будет секция гособлигаций. Принцип покупки тот же. Участники аукциона выставляют заявки. При достижении равновесия между спросом и предложением происходит заключение сделки, условия которой устраивают обе стороны. Любопытно, что Центробанк может покупать собственные облигации. При этом организация обладает исключительным правом, позволяющим обратиться за досрочным погашением.

Что такое КОБР простыми словами

КОБР (купонные облигации Банка России) — это долговые ценные бумаги для продажи кредитным организациям РФ выпущенные ЦБ.

КОБР имеет переменный купонный доход. Ставка по купону за каждый день равна 1/365 от текущий ключевой ставки ЦБ. Для високосного года 1/366. Выплата по купонам производится раз в 3 месяца.

Выпускаются на сроки:

  • 3 месяца
  • 6 месяцев
  • 12 месяцев

Главная цель КОБР снижение ликвидности банков в случае её избыточности. Таким образом, это помогает снизить лишнюю денежную массу в обороте, а значит помогает сдерживать инфляцию.

Номинал купонных облигации Банка России (КОБР) 1000 рублей. Имеют код «В01». Для физических лиц они не доступны. Обращение КОБР доступно только среди кредитных организаций

Купонные облигации Банка России

Их выпуск был возобновлен в августе 2017 года. Причина состоит в том, что Центробанк поставил цель изъять лишние денежные массы из банковской системы. К этому решению привело обилие финансовых средств, размещенных кредитными организациями на депозитарных аукционах. Операции с облигациями Банка России должны были стать одним из вариантов среднесрочного инвестирования свободных средств. При этом предлагалась ставка, равная ключевой.

Что это такое и зачем они нужны

Данный вид купонных бондов выпускается Центральным Банком Российской Федерации.

Сразу замечу, что такая практика — это вполне нормальный и распространенный процесс в монетарной политике многих стран.

Первоочередной задачей купонных облигаций банка России является регуляция уровня ликвидности финансовой системы. То есть главное финансовое учреждение России привлекает деньги через эти инструменты для регулирования того уровня наличности, который считается достаточным на данный момент времени.

Размещение бондов, выпущенных банком России, происходит посредством еженедельных аукционов.

Одной из особенностей облигаций центрального кредитного учреждения является тот факт, что при эмиссии они не проходят процедуру государственной регистрации. Проспекты эмиссии и отчеты об итогах выпуска по ним тоже не публикуется.

Основные характеристики

Главные характеристики всех облигаций, выпускаемых ЦБ РФ можно обнаружить на его официальном сайте. К ним относится тип купона. В данном случае он – плавающий.

Размер ставки купона определяется исходя из ключевой ставки на каждый день, пока облигация находится в обращении. Номинальная стоимость единицы составляет 1 тыс. руб. Обращение их возможно среди коммерческих кредитных организаций России.

Начиная с осени 2018 г. изменился порядок налогообложения по купонным облигациям. Новые правила коснулись платежей по облигациям, выпущенным, начиная с 2017 г.

Банк России осуществляет выпуск купонных облигаций

Преимущества и недостатки

Главным преимуществом облигации является ее надежность. Для неисполнения обязательств со стороны Банка России должны наступить форс-мажорные обстоятельства. Подобного рода причины не возникают внезапно и ниоткуда. Это могут быть долгосрочные факторы длительного действия, и подобный сценарий просчитывается, поэтому в настоящий момент их можно смело покупать.

Долговые обязательства Центрального Банка можно использовать в качестве залога для получения кредитных средств.

Недостатка у купонных облигаций Банка России всего два:

  • относительно невысокий доход, равный процентной ставке;
  • обращение только среди кредитных организаций.

Как покупаются облигации

Какая бы организация не выпускала ценные бумаги, их продажа и покупка происходят по примерно одинаковому сценарию. Сначала эмитент (в данном случае – ЦБ РФ) размещает облигации на первичном рынке. Для проведения аукциона коммерческие банки подают заявки, в которых указывается цена (т. е. процент от номинала).

Вторичным рынком для облигаций КОБР является отделение Московской Биржи по гособлигациям. И здесь право участвовать в торгах имеют только кредитные учреждения, а также сам ЦБ РФ. Физические лица покупать купонные облигации не могут.

Центробанк обладает правом продать и купить собственные облигации. Выкупив их, он может досрочно предъявить ценные бумаги к погашению. Ни один другой банк таким правом не наделен.

Эмиссия облигаций

Прежде чем принять решение о выпуске или перевыпуске облигаций КОБР, специалисты Центробанка осуществляют анализ прогнозов на год относительно коммерческих банков и всех возможных рисков. Первая эмиссия купонных облигаций была осуществлена на сумму 149 млрд. руб. Она показала востребованность размещения, как инструмента поддержки ликвидности коммерческих банков.

Как следствие ЦБ при последующих выпусках увеличил объем эмитируемых облигаций. Сейчас, по приблизительным подсчетам, в обращении на российском финансовом рынке находится купонных облигаций на сумму, превышающую 1 трлн. руб. Если сравнивать с депозитами ЦБ, то окажется, что в плане изъятия лишней рублевой ликвидности эти два инструмента уже уравняли свою эффективность.

Формы выпуска

Облигации КОБР Центробанк выпускаются с переменным купоном. Его стоимость рассчитывается исходя их 365-й части ключевой процентной ставки. Прибыль начисляется за каждые сутки, пока купон находится в обороте. Сама выплата производится один раз за 3 месяца. Правилами ЦБ установлены следующие сроки обращения таких облигаций:

  • 3 месяца.
  • Полгода.
  • Один календарный год.

Облигации могут иметь различные сроки, в течение которых документы находятся в обороте

Рыночная цена размещения устанавливается в таком размере, чтобы она не оказалась ниже номинальной. Когда наступает срок погашения, то ЦБ выкупает их по цене номинала. Это значит, что доходность по таким облигациям приравнивается к процентной ставке или оказывается чуть ниже ее.

Аукционы по размещению кобр

Аукционы проводятся на Московской бирже в режиме торгов «Размещение: Аукцион». Вся информация, касающаяся размещения купонных инструментов заимствования, появляется не позднее одного дня до начала торгов.

Подача заявок по рынку не рассматривается. Участники обязаны выставлять лимитированные ордера с указанием цены и желаемого объема приобретения облигаций. Стоимость указывается в процентах от номинала, а начальная цена установлена на уровне 100%.

Если кредитная организация указала объем, превышающий ее покупательскую способность, будет начислен штраф. Размер штрафа равен текущей ключевой ставке Банка России умноженной на денежный размер неисполненной сделки в пересчете на количество учтенных календарных дней.

Вторичный рынок кобр

Вторичное обращение купонных облигаций происходит на той же торговой площадке, что и размещение. Регламентируется котирование в соответствии с правилами торгов, установленными биржей. Каких-то дополнительных ограничений, кроме тех, что были оговорены ранее, не вводится. Главное финансовое учреждение России может выходить на рынок вторичного обращения его купонных облигаций и совершать транзакции купли и продажи бумаг наравне с остальными участниками торгов.

Получение дохода по облигациям

Для покупателя на первичном рынке доход по КОБР будет складываться из купона, от которого следует вычесть сумму премии. Рассчитываться он будет по следующей формуле:

Где:

НКД — размер накопленного купонного дохода в рублях и копейках,

1000 – номинал бумаг в рублях,

Т – день, на который происходит расчет,

1 – первый день купонного периода,

365 – количество дней в году, на которые приходится день расчета (то есть 365 или 366).

Когда нельзя заключать сделки по купонным облигациям

Правилами ЦБ РФ определены ограничения на осуществление купли-продажи по КОБР:

  • Осуществлять сделки с данным видом облигаций имеют право только кредитные учреждения.
  • Каждый участник торгов, когда регистрируется в качестве клиента, обязан указать номер лицензии, которая предоставляет право на ведение банковской деятельности. А ее выдают, только если участник является резидентом РФ.

КОБР не стоит путать с бескупонными облигациями Банка России, по которым назначена нулевая процентная ставка. Но в настоящее время их не эмитируют.

О выборе облигаций пойдет речь в видео:

Ограничения на сделки с облигациями Центробанка на Мосбирже

Даже если организация является кредитной и признана резидентом России, для нее все равно существуют правила и ограничения на совершение сделок с купонными бондами ЦБ.

Совершать операции с облигациями запрещается, если:

  • участник торгов зарегистрирован в день проведения аукциона;
  • статус кредитности участника находится на пересмотре или проверке;
  • банковская структура заранее не предоставила номер своей лицензии на осуществление кредитно-финансовых операций.

Особенности торгов кобр на Московской бирже

При обращении бонды Банка России имеют код «В01». К торговле этими инструментами на Мосбирже также допускаются только кредитные учреждения. Каких-то особенностей обращения у этих инструментов нет.

Однако существует перечень специфических правил при эмиссии и первичном размещении долговых ценных бумаг, выпускаемых Центробанком.

В заключение: какие облигации актуальны?

Центральный банк выпускал бескупонные бонды на протяжении 8 лет, с 2004 до 2011 года. За все время эмиссии таких ценных бумаг было изъято свыше 3 триллионов лишней ликвидности. Спустя 6 лет перерыва ЦБ решил возобновить выпуск долговых активов, но уже на купонной основе.

Ценные бумаги сыграли важную роль в изъятии лишней денежной массы из российской экономики, что помогло предотвратить спекуляции на валютном курсе. Продажа обоих видов бондов осуществлялась исключительно коммерческим банковским организациям.

Заключение

  1. Получение дохода от вложения имеющихся средств – это способ участия в развитии государства через приобретение долговых обязательств.
  2. Гарантированный доход обеспечивают купонные долговые облигации. Чем дольше ценные бумаги находятся в руках инвестора, те выше его доход по вкладам в долг.
  3. Бескупонные облигации реализуют по ценам ниже номинала. Доход по ним зависит от конкретной ситуации в стране.

Источники

  • https://BusinessMan.ru/obligatsii-banka-rossii—osobennosti-operatsii-i-primenenie.html
  • http://4bonds.ru/obr/
  • https://vsdelke.ru/finansy/kobr-chto-eto.html
  • https://greedisgood.one/kuponnye-obligatsii-banka-rossii
  • https://MoyDolg.com/obligacii/kobr.html
  • http://capitalgains.ru/investitsii/tsennye-bumagi/kuponnye-obligatsii-banka-rossii.html
  • https://i-schet.ru/obligacii/banka-rossii/
  • https://izich.info/obligatsii/tsb

[свернуть]