Государственные Облигации США , доходность Государственных Облигаций США

Основные характеристики облигаций

Российские инвесторы проявляют все больше интереса к облигациям. Такие ценные бумаги по праву занимают не последнее место в инвестиционных портфелях. Одним из их основных преимуществ является то, что в большинстве случаев они обеспечивают полную гарантию сохранности. А также и приумножения капитала.

Намереваясь иметь дело с облигациями, то в первую очередь стоит оценить их основные характеристики, к которым относят:

  1. Номинальная стоимость или номинал. Под этим термином понимается та сумма, которая предоставляется собственнику облигации при погашении;
  2. Рыночная стоимость. Сумма средств, за которую можно приобрести облигацию до того момента, когда она будет погашена;
  3. Купон – промежуточная выплата. Она имеет место через определенный промежуток времени. Например, квартал, 6 месяцев, год. Таким образом, величина выплаты стабильна независимо от колебания рыночной цены облигации;
  4. Доходность к погашению. Она определяет эффективность вложения средств. Фактически термин выражает годовой доход держателя облигаций, который зависит от соотношения ее номинала и рыночной стоимости.

Типы облигаций

Все облигации делят на три класса, которые существенно отличаются по надежности и доходности.

  • Во-первых, выпущенные компаниями. Наиболее высокий риск потери средств, но при этом и возможность получить высокий доход.
  • Во-вторых, облигации, эмитентом которых являются муниципальные органы власти. Присутствует определенная доля риска и величина дохода ниже, чем у облигаций компаний.
  • В-третьих, облигации, выпущенные государством. Имеют максимально возможную надежность, но также уровень дохода наиболее низкий среди возможных.

Определение доходности

Независимо от того, желает ли инвестор приобрести гособлигации США или любого другого государства, его в первую очередь интересует их доходность. Такой показатель определяется исходя из следующих факторов:

  1. Ключевая ставка.
  2. Рейтинг надежности.
  3. Срок, через который облигации погашаются.

Говоря об облигациях США стоит отметить, что ключевую ставку по ним назначает федеральная резервная система. А в РФ такую функцию выполняет Центробанк России.

Сколько можно заработать на приобретении облигаций США?

При ответе на такой вопрос ключевое значение будет иметь то, через какой промежуток планируется погашение.

Максимальная доходность достигается при наиболее длительном периоде. Если же брать за пример уже погашенные бумаги наиболее популярного периода погашения (10 лет), то прибыль составляет 2,871 % в долларах.

Для сравнения доходность такого же периода для российских облигаций была на уровне 7,9%. Учитывая то, что такие показатели представлены в рублях и за 10 лет, то прибыль может быть не существенной. Тем не менее, многие отдают предпочтения облигациям именно Соединенных Штатов.

Почему отдают предпочтение гособлигациям США

Государственные облигации США считаются одними из наиболее надежных финансовых инструментов. Даже по сравнению с бумагами европейских государств степень доходности и надежности имеет наиболее высокие показатели.

По всем анализам они по праву выступают основным индикатором финансового рынка мирового уровня. Такие анализы делаются на основании прогнозов курсов валют и оценки потенциальной прибыли и рисков.

Несмотря на достаточно высокую надежность облигации могут быть использованы только для невысокой прибыли по сравнению с вложениями.

Что такое американские облигации

Заимствовать на низких ставках, которые сегодня удерживают центральные банки развитых стран, выгодно как корпорациям, так и государствам. США – крупнейший эмитент облигаций. Они эмитируются федеральным казначейством, штатом или муниципалитетом с целью финансирования дефицита бюджета. Полученные от домохозяйств, институциональных инвесторов и иностранных государств средства направляются на финансирование федеральных расходов (чиновничий аппарат, «бюджетники», армия и полиция, федеральные или региональные программы, различные проекты).

Покупая акции зарубежных эмитентов, вы инвестируете в рост больших компаний. Значит, вы верите в их передовые технологии и прочие конкурентные преимущества. Если вы покупаете облигации за пределами России, значит, вы доверяете обязательствам иностранного государства или отдельной корпорации. Вы верите, что долг будет выплачен.

Около половины государственных облигаций принадлежит иностранным инвесторам, прежде всего центробанкам. Помимо надежности этого инструмента, стоит выделить их абсолютную ликвидность. На внебиржевом рынке оборот гособлигаций – на сумму около $600 млрд ежедневно. Значит, на этот продукт всегда находится покупатель. Рыночная стоимость обратно пропорциональна цене акций и росту фондовых индексов. То есть, чем хуже дела у эмитента, тем дороже ему обходятся заимствования.

В 2016 году Трамп шел на выборы под лозунгом сокращения госдолга и сведения его до нуля к 2030 году. Всерьез в эти обещания мало кто верит. За полтора года его президентства планка поднялась почти на два триллиона. Жизнь в долг – привычная модель не только экономики США, но и каждой отдельной американской семьи. Потребление домохозяйств составляет 70% ВВП страны. Одновременное обслуживание ипотеки, кредитных карт, лизинга автомобиля – повседневная норма. Обязательства домохозяйства покрываются ежемесячными доходами. В случае с государством это налоговые сборы. Но если у семьи долг хотя бы частично обеспечен залогом, то государство берет взаймы без материального обеспечения. Объем выпускаемых бумаг и ставка по ним определяются верой инвесторов в могущество и стабильность экономики и финансовой системы.

Государственные облигации США – это один из самых надежных и безопасных финансовых инструментов. Они выступают главным индикатором мирового финансового и фондового рынков. По ним делаются прогнозы курса валют, оценивают потенциальную прибыль и риски. США имеют наивысший кредитный рейтинг AAA. Отдельно следует сказать о самом развитом в мире механизме регулирования долгового рынка. Он включает проработанное столетиями законодательство, страхование и юридическую защиту инвестора. Низкий уровень рисков не может сочетаться с высокой доходностью. Если ваша цель – большой процент прибыли от инвестиций, то это не ваш инструмент. Облигации госдолга предназначены скорее для надежного сохранения. Именно поэтому российский Минфин и ЦБ так активно «спонсируют» казначейство США.

Какие виды облигаций существуют в США

Американские граждане могут покупать государственные облигации либо через брокера, либо открыв счет напрямую на сайте treasurydirect.gov. Россиянам это недоступно: при открытии счета необходимо указать ID карточки социального страхования (аналог нашего паспорта).

По времени обращения облигации делятся на

  • краткосрочные (bills, до года);
  • среднесрочные (notes, до 10 лет);
  • долгосрочные (bonds, свыше 10 лет).

Первый тип выпускается в бездокументарном виде, второй и третий – только именные. Цена бывает рыночной и номинальной. В последнем случае номинал может составлять, например, $975 за 1000-долларовую 10-летнюю казначейскую облигацию. Чем меньше срок до погашения облигации, тем больше нивелируется разница между номинальной и рыночной ценой. Также выделяются безотзывные и отзывные (с call опционом), когда государство или компания имеют право на досрочное погашение обязательств после определенного периода. Инвестору это не очень выгодно, поскольку потенциальная прибыль контролируется не им, а эмитентом.

Противоположный вариант – облигации с правом погашения (с put опционом). Здесь преимущество на стороне инвестора. На американском рынке такие облигации встречаются редко в силу высокого уровня доверия к обязательствам государства.

Наиболее популярные государственные облигации:

  1. Казначейские облигации покрывают расходы федерального бюджета. Это долгосрочные бумаги сроком на 20 и 30 лет с купонным доходом, который выплачивается правительством обычно дважды в год. Стандартный номинал бумаги – 1000$. Преимущество в том, что они безотзывные, то есть инвестор может планировать свою доходность на длинном горизонте.
  2. Казначейские векселя, краткосрочная версия описанных выше облигаций. Выпускаются сроком на 1 квартал, полгода, год. Номинал векселей от 1000 до 5000$. Все выпуски после 1984 года безотзывные. Ценообразование дисконтное, то есть зависит от скидки к номиналу в процентах годовых.
  3. Казначейские ноты. Срок обращения от 2 до 10 лет. По ним выплачивается фиксированный процентный доход.
  4. Сберегательные облигации (saving bonds) серий HH (дисконтные), EE и I (купонные). Не могут быть проданы инвестором на вторичном рынке. Право выкупа принадлежит только правительству. Несмотря на отсутствие рынка, пользуются большим доверием и спросом у населения.
  5. Казначейские облигации с плавающей ставкой (TIPS – Treasury Inflation Protected Securities). Ставка купона регулярно индексируется на величину инфляции.
  6. Муниципальные облигации выпускаются, как правило, крупными городами для финансирования местных проектов и социальных программ. Рынок муниципальных облигаций, несмотря на разнообразие предложений, малоликвиден и невелик по объему. К тому же надо уметь разбираться в тонкостях того или иного муниципального проекта. Поэтому в подробностях этот вид рассматривать не будем.

Самыми надежными считаются казначейские бонды, ноты и векселя, поскольку обязательства по ним гарантируются федеральным правительством.

Отдельно существуют облигации ипотечных агентств. Самые известные из них – Fannie May и Fraddie Mac. Их бумаги обеспечены пулами ипотечных кредитов, рынок которых составляет около 5 $трлн. Агентства запомнились как первые виновники кризиса 2008 года. В процессе банкротства они были национализированы, но в 2014 году рассчитались с государством, вернув $188 млрд c процентами. Сейчас агентства контролируют до 90% новых ипотечных кредитов США. В последнее время вновь испытывают трудности с прибылью, поэтому данные бумаги не стоит рассматривать в качестве инвестиции.

Корпоративные облигации – сравнительно молодой рынок ценных бумаг. Он не так развит, как рынок государственных бондов и менее ликвиден. По качественным бумагам ставка будет неинтересной, по малоизвестным эмитентам выше риски. Коммерческие компании предпочитают финансировать свое развитие в первую очередь через акции, которые лучше известны и более популярны у российских инвесторов.

Первичное размещение выпуска облигаций недоступно частным инвесторам. Его выкупают на публичных аукционах крупные специализированные дилеры и центробанки разных стран. Частные инвесторы могут приобрести бонды уже на розничном рынке через брокера. Часто они входят в готовые портфели паевого ETF фонда.

Выгодно ли инвестировать в американские облигации

В июне 2016 доходность гособлигаций (трежерис) составляла 1.32%. С тех пор она выросла в 2 раза. Такой распространенный и абсолютно ликвидный инструмент не может не привлекать интерес инвесторов. Преимуществом данных бумаг также в их большом разнообразии по типу дохода, срокам обращения, условиям погашения. По всем прогнозам, доходность трежерис в 2018 году станет понемногу расти в силу обещанного увеличения ставки ФРС. Но она вряд ли будет выше 3% годовых по 10-летним облигациям. Доходность неуклонно снижалась с середины 1980-х годов, когда она достигала 12%.

У читателя закономерно возникает вопрос: зачем лезть на американский рынок, если доходность российских облигаций выше? Надежность ОФЗ гарантирована государством, а корпоративные бумаги голубых фишек столь же надежны. Дополнительное беспокойство доставляет тот факт, что госдолг США в феврале 2018 года превысил $21 трлн. Япония и Китай со своими долгами следуют за штатами с большим отставанием. Госдолг США часто упоминается в СМИ как финансовый пузырь, по сравнению с которым пузырь биткоина – статистическая погрешность.

Однако последний известный случай дефолта состоялся в 1934 году по облигациям Свободы (Liberty bonds). Они были выпущены на сумму $5 млрд в 1917 году для финансирования участия в Первой мировой войне. Громкая история с техническим дефолтом случается и сегодня ежегодно, но в итоге каждый раз Конгресс повышает планку госдолга и так – до следующего года.

Совокупный объем размещаемых во всем мире облигаций ежегодно составляет около $6 трлн. Общая сумма задолженности перевалила за 100 $трлн. Из них более 21 трлн – госдолг США, то есть пятая часть. При этом доля финансовой капитализации американского рынка – более половины мирового. Получается, что удельный вес долга соединенных штатов относительно их доли в мировых финансах не так уж и велик. Оборотная сторона надежности – относительно низкая доходность. Они не подходят для спекулятивного инвестирования.

Надежность инвестиций в государственный долг США гарантируется правительством. Но это не значит, что они совсем не имеют рисков. В обозримой перспективе не следует ожидать дефолта по ним. Однако, чтобы заработать на них, требуется хорошее знание специфики долгового рынка. Вряд ли для рядового инвестора имеет смысл разбираться во всех выпусках (а их на рынке сотни), условиях начисления дохода, налогообложения, выкупа и комиссионных сборов. Предпочтительнее вариант портфельного инвестирования в форме паевых фондов.

Один из проверенных вариантов инвестирования – через американского брокера. Например, на блоге есть подробный обзор Interactive Brokers. Пока, несмотря на усиливающиеся санкции, брокер продолжает оказывать россиянам услуги по выводу на международные рынки. Для неквалифицированных инвесторов, не имеющих зарубежного счета, это доступная возможность купить американские облигации. Во всяком случае, он обладает необходимыми преимуществами:

  • цивилизованная юрисдикция;
  • страхование средств на счете до $250к и активов до $500к;
  • русскоязычный сервис.

На сайте можно посмотреть продукты, составленные из американских облигаций. Комиссия брокера – в среднем $5 на 1 $млн номинальной стоимости бумаг. Кроме неё, в цену сделки следует закладывать сборы со стороны биржи, на которую IB вас выводит. Для оплаты потоковых сделок предусмотрена также ежемесячная комиссия торговой площадки от 2 до 10$. Но в итоге комиссия будет меньше, чем у российских брокеров за сопоставимые объемы. Пример тарифов IB на скриншоте:

Уведомлять российскую налоговую об открытии счета у зарубежного брокера не требуется. Сканер торгового терминала TWS позволяет искать и фильтровать облигации по сроку погашения, отрасли, эмитенту, кредитному рейтингу, ставке купона.

К минусам отнесем ограничение в размере необходимого капитала от $10к. Желательно базовое знание облигаций как финансового инструмента (поддержка брокера здесь не поможет). Пригодится и опыт инвестирования на отечественных площадках: начинать с зарубежных все-таки не стоит. Также потребуется валютный счет в российском банке. В идеале – Прибалтика, Кипр или другой офшор, но это не критично. В качестве структуры инвестиций я рекомендую 50/50 с акциями ведущих американских компаний. Это позволит диверсифицировать риски, ведь акции и облигации имеют разные драйверы роста.

Самый простой вариант инвестирования в гособлигации США для российского инвестора — ETF фонд FXMM от Finex.

В качестве перспективы отметим, что Мосбиржа в марте 2018 объявила о скором внедрении собственного сервиса для торговли иностранными активами.

Покупка через интернет

Большая часть приобретений осуществляется через интернет, посредством брокерского счёта. Есть несколько вариантов:

  1. Отдельные инвесторы обращаются к российским брокерам, которые могут предоставить доступ к зарубежным инструментам. Недостаток – большой порог для входа, от нескольких миллионов рублей, также брокерские счета не подлежат страхованию.
  2. Зарубежные филиалы российских брокеров. Порог для входа небольшой, но возникает риск повышенного налогообложения.
  3. Ещё одним вариантом является вероятность открытия брокерского счёта непосредственно у американских брокеров. Купить инструменты для инвестирования можно от 300 долларов.

Покупка бумажных облигаций

Приобрести бонды возможно и в бумажной форме, для этого нужно обратиться в зарубежный банк, который предоставляет такую услугу. Владельцу выдаётся сертификат, минимальная стоимость ценной бумаги – от 50 долларов.

Цена казначейских облигаций США

Стоимость государственных облигаций возможно определить в номинальной и реальной величине. Номинальная – та сумма, которую правительство берёт взаймы и обязуется вернуть в момент погашения бумаги. За это время инвестору начисляет доход, и он может продать облигации на вторичном рынке.

Рыночная стоимость – сумма, которую на самом деле платит приобретатель трежериса. На неё влияет уровень доходности, вид ценной бумаги, как скоро наступит дата погашения. Реальная стоимость выражается обычно в процентах от номинальной.

Доходность 10 летних облигаций США

Доходность в динамике можно рассмотреть на примере наиболее часто приобретаемых облигаций – 10-летних. Основная причина динамики цены и доходности – изменение ставки ФРС США.

На графике видно, что стоимость и прибыльность 10-летних бондов значительно выше краткосрочных.

Трежерис — инвестиции с минимальным риском

Облигации США – один из самых безопасных инструментов для инвестиций. Позиции этих ценных бумаг на биржевых торгах – индикатор состояния всего фондового рынка в целом, оценка его рисков и доходности.

Для любого инвестора очевидна обратная зависимость между доходностью и рисками. И поскольку кредитный рейтинг Соединенных Штатов Америки находится на максимальном уровне – ААА – доходность государственных казначейских облигаций США не будет высокой.

Облигации США привлекательны для крупных инвесторов и тех, кто желает максимально диверсифицировать портфель бумаг и надежно хеджировать риски

Характеристики американских гособлигаций

Номиналом американских облигаций является сумма, которую инвестор предоставляет правительству США и которая будет ему возвращена по истечению определённого периода времени. Этот срок называется период обращения бонда. До тех пор, пока он не закончился, инвестор может получать прибыль от владения ценной бумагой по купону или реализовать ее на вторичном рынке.

Однако, в большинстве случаев, держатель гособлигации не может досрочно затребовать возврата инвестированной суммы, за исключением покупки некоторых долгосрочных евробондов.

Рыночная стоимость гособлигации США зависит от срока обращения бумаги: чем он короче, тем ближе к номиналу ее цена.

Виды казначейских облигаций США

  1. Казначейские векселя. Краткосрочная бумага этого типа эмитируется на период в три, шесть и 12 месяцев. Доход от казначейских векселей складывается из отношения стоимости продаж с дисконтом к номиналу. Дисконт рассчитывается на год.
  2. Среднесрочные казначейские ноты предполагают, что их держатель будет получать прибыль в течение определённого времени (от 2 до 10 лет) в виде фиксированного процента.
  3. Долгосрочные казначейские облигации или бонды имеют срок обращения от 10 лет, доход формируется выплатами Казначейства США по купону в размере половины ставки каждые шесть месяцев.

Также Казначейство эмитирует более редкие ценные бумаги, среди которых защищенные от инфляции TIPS, векселя с коротким сроком обращения и повышенным купоном, долгосрочные облигации, в том числе ипотечные.

Облигации можно приобрести у брокеров, американского Казначейства или в банках. Первичное размещение любого типа государственных казначейских бумаг происходит на открытом аукционе

У отдельных видов обязательств есть свои нюансы оборота. Так, векселя реализуются сразу с дисконтом от номинальной цены. Размер дисконта плюс разница в цене между покупкой и продажей актива и будет той прибылью, которую инвестор получит в момент погашения бумаги.

Казначейские ноты приносят держателю доход в виде фиксированных процентов, которые Казначейство США выплачивает по этим бумагам каждые шесть месяцев. Причем размер ставки определяется с помощью аукциона в момент размещения актива. После погашения бумаги держатель получит ее номинальную стоимость.

Процесс выпуска облигаций США происходит следующим образом. За неделю до выхода облигаций публикуется подробная информация об активе, в которой указывается срок, процентная ставка и дата погашения бонда. После публикации агенты Wall Street могут торговать данным активом до расчета по покупкам. Расчеты проводятся с помощью Федерального резервного банка.

Котировки трежерис США

Самый актуальный курс американских казначейских бумаг можно найти в специальном разделе онлайн-версии всемирно известного биржевого журнала The Wall Street Journal: http://www.wsj.com/mdc/public/page/mdc_bonds.html

Публикуемые там таблицы содержат следующие данные:

  • сроки погашения гособлигаций (графа Maturity);
  • размер процентной ставки, под которую государством одолжены деньги у инвестора (графа Coupon);
  • стоимость бонда при продаже на вторичном рынке, указывается в проценте от номинала (столбец Bid);
  • стоимость бонда при покупке на вторичном рынке (столбец Asked);
  • данные о том, как изменялись значения котировок за последние сутки (графа Chg);
  • текущая доходность ценной бумаги (графа Asked yield).

Что касается доходности гособлигаций Соединенных Штатов, то, как уже было сказано выше, она невысокая. Покупая этот актив, инвесторы в первую очередь стремятся в большей степени сохранить свои средства и защитить их от инфляции, чем получить заметный дополнительный доход.

Обеспеченность американских трежерис позволяет использовать их в свою очередь в качестве обеспечения при маржинальной торговле брокерами США или в виде залога для получения кредитов (последнее невозможно на российском рынке).

Высокая надежность казначейских бумаг позволяет использовать их в качестве бенчмарка – ориентира на финансовых рынках – при выпуске других типов ценных бумаг (например, корпоративных облигаций)

Все это делает трежерис популярным активом для самых крупных инвесторов, включая правительства разных стран, в том числе России, международные банки, пенсионные и хедж-фонды, солидные частные инвесторы.

Заключение

  1. Облигации американского правительства являются надёжным высоколиквидным инструментом, позволяющим с гарантированным доходом обеспечить сохранность средств.
  2. Наиболее оптимальным вариантом приобретения бондов является обращение к зарубежным брокерам.
Источники

  • https://investpad.ru/investment/gosudarstvennye-obligacii-sha/
  • https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/obligacij-ssha.html
  • https://izich.info/obligatsii/v-ssha
  • https://investfuture.ru/edu/articles/pochemu-dohodnost-trezheris-eto-vazhno

[свернуть]