Облигационный займ: общие понятие и назначение манипуляции

Что это такое

Облигационный займ представляет собой операцию выпуска определенных документов заемщиком. Но основе данных документов у их владельца появляется право на требование определенной денежной суммы. По факту, такой документ является ценной бумагой, в которой должны быть сведения о сроках действия кредита и прочую информацию.

Процесс выпуска бумаги и последующего ее оборота обязательно осуществляется на основании действительного законодательства.

Нарушение правил не допускается, поскольку ответственное лицо может понести наказание. Важно помнить, что процесс выпуска бумаги осуществляется посредством фондовой биржи.

К таким видам кредитования могут предъявляться такие требования, как:

  1. Годовые выплаты меньше общей бухгалтерской прибыли за год;
  2. Наличие инвестиционного продукта, для которого подразумевается трата средств, полученных в ходе сбыта;
  3. Чистые активы больше, нежели сумма уставного капитала.

Виды

Существует три вида:

  1. Государственный;
  2. Коммерческий;
  3. Муниципальный.

Все эти категории формируются и выпускаются в оборот по установленным законом нормам. Первоначальное размещение занимает отрезок времени до года. Важно, чтобы с регистрации данных бумаг в ФСФР прошло не больше года.

Все перечисленные типы бумаг можно купить на фондовых биржах.

Для приобретения обязательств подобного формата, необходимо прекрасно изучить процедуру осуществления операций торга. В каждой ситуации процесс оценки стоимости является сугубо индивидуальным.

По сроку

Определенные категории бумаг разделяют на следующие типы:

  1. Долгосрочные;
  2. Среднесрочные;
  3. Срочные;

Нюансы:

  • В обращении находятся срочные облигации;
  • Действительными данные бумаги считаются на протяжении года;
  • В роли эмитента могут выступать некоммерческие организации разного характера;
  • В большинстве своем такие облигации могут реализовываться для увеличения средств в обороте.

Среднесрочные

Срок для погашения долговых обязательств при такой категории облигаций может быть до 5 лет. ПИФы портфельного формата имеют наибольшую заинтересованность в данных бумагах.

Долгосрочные

Данные типы облигационных документов могут эмитироваться либо государством, либо большими корпорациями с уставным капиталом огромных размеров.

При этом стоит помнить, что срок погашения задолженности находится в диапазоне от 15 до 30 лет. Такие типы облигаций являются максимально консервативными и надежными, поскольку государство выступает гарантом для их выплаты.

Государственные облигационные займы

В нынешнее время государственными облигациями называются специальные эмиссионные бумаги, которые имеют некую ценность. Главным предназначением таких документов выступает привлечение свободных денег, которые имеются у юрлиц и остального населения. Средства могут быть использованы на социальные или общественные нужды.

Облигации такого формата имеют обязательства самого государства согласно выплате стоимости при выходе срока действия.

Помимо этого, владелец таких бумаг может распоряжаться правом на получение определенных процентов. По факту, данный тип кредитования является надежным источником стабильного заработка. Подобные бумаги очень похожи на обычные акции.

Правда, определенные различия между ними все-таки имеются:

  1. Данный документ имеет больший диапазон видов выпуска;
  2. Облигация обязательно имеет определенный срок действия.

Данные бумаги делят на такие категории, как:

  1. Коммерческие;
  2. Муниципальные;
  3. Внутренние.

Муниципальные

Под данной категорией облигаций понимают кредитные обязательства, которые даются местными органами управления для того, чтобы привлечь деньги для решения определенных задач в экономике региона.

Такие бумаги можно делить на такие категории, как:

  1. Целевые. Облигации могут выпускаться под определенный проект. При этом, погашение задолженности может осуществляться согласно получаемой прибыли.
  2. Общего покрытия. Данная категория муниципальных облигаций обеспечивается общим бюджетом региона или его определенной частью. В большинстве случаев выпуск связывается с недостатком в бюджете. И так власти могут добиться его пополнения.

Коммерческие

Очень часто власти разных уровней могут выступать в роли инициаторов создания определенного коммерческого предприятия.

Довольно часто денег в такой ситуации не хватает, и поэтому возникает потребность в выпуске подобных бумаг. Продавая их, местные власти получают возможность привлечения дополнительных финансов для реализации определенных проектов.

Внешние

Внешние облигационные займы, так называемые еврооблигации или евробонды, представляют собой выпуск ценных бумаг в иностранной валюте, ориентированных на международный финансовый рынок.

Имеют цель привлечения иностранного капитала для реализации инвестиционных проектов государственного масштаба (например, строительство международных трубопроводов и т.д.).

Еврооблигации могут быть выпущены в любой валюте (евро, доллар, иена, юань, фунт, франк и т.д.). Приставка «евро» указывает лишь на международный характер подобного финансового инструмента.

Внешний облигационный займ представляет собой одну из форм международного кредитования и в зависимости от цели использования может быть:

Экспортнымосновная цель получения денежных средств от иностранных инвесторов — приобретение определенной продукции
Валютнымиспользуется для урегулирования платежного баланса в стране
Финансовымэффективен при острой необходимости денежных средств в государстве для приобретения товаров или строительства объектов недвижимости

Внутренние

В свободной продаже такой документ встретить удается редко, потому что данные бумаги распределяются строго среди конкретных предприятий. Таким способом эмитент может сразу решить две главные задачи:

  1. Получить хорошую кредитную историю;
  2. Улучшить репутацию.

Облигации внешнего облигационного займа

Выпуск глобальных сертификатов этого вида был организован от имени Министерства финансов с 2013 года. Количество ценных бумаг на настоящий момент составляет 7500 единиц.

Держателями облигаций могут стать в равной мере и резиденты, и нерезиденты РФ на специальных условиях:

Номинальная стоимостьРазмещениеДополнительные возможности
2000 долларовЗакрытая подписка, централизованное хранениеДосрочное погашение, начисление процентов

Преимущества и недостатки

Преимущества выпуска ценных бумаг обычно оценивают в сравнении с акциями:

Преимущества облигацииНедостатки акций
«Падающий» рынок дает доходность ценным займовым бумагамНаоборот.
Облигации действуют в течение ограниченного периода.Акции действуют до ликвидации предприятия.
В случае банкротства выплаты по облигациям проводятся в первую очередь.В последнюю очередь.
Минимальная прибыль гарантируется.Не гарантируется.

Наименьшие риски имеют муниципальные и федеральные облигации. Но о доходности тут не приходится говорить. Если предприниматель готов к рискам и высоким процентам, то ему рекомендуется заключать соглашение с корпорациями, крупными российскими предприятиями.

Государственные займы не застрахованы, но имеют надежного поручителя. В этом виде выступает Правительство РФ, которое ведет политику консолидации и объединения. Кроме того, при резком снижении доходности банковских депозитов ценные бумаги от государства получить не только престижно, но и выгодно.

Как источник финансирования

Облигации помогают финансировать различные сектора экономики и социальную сферу. Благодаря этому источнику получения заемных финансовых средств от инвестора в России наряду с нефтегазовым комплексом лидирующие позиции заняли телекоммуникации и банковский сектор. Примеры: ВТБ24, ВымплелКом.

Уже с начала 2011 года по объему облигаций корпоративного вида Россия вышла в лидеры: общая стоимость пакетов ценных бумаг составила 3 миллиарда рублей. В лидеры также выдвинулись крупные эмитенты в металлургии и электроэнергетике.

Хотя банковские депозиты остаются в приоритете, рынок долговых ценных бумаг развивается усиленными темпами. Не последнюю роль в этом играют государственные и муниципальные облигационные займы.

Облигационные займы, выдаваемые Правительством РФ, предназначены:

  • для покрытия дефицита бюджетов различных уровней;
  • для финансирования социальных программ;
  • для осуществления планов по жилищному строительству;
  • для увеличения денежной массы и сдерживания инфляционных процессов.

Условия выпуска

Эмиссию облигаций ни одно предприятие или государственное подразделение не начинает без предварительного проведения оценки финансовых перспектив, возможных рисков и определения динамики.

Чаще всего запуск облигационного займа определяет необходимость и запланированность среднесрочных и долгосрочных финансовых проектов эмитента.

Также одним из обязательных условий проведения является наличие узнаваемости компании или корпорации. Выпуск ценных бумаг никому не известным предприятием приведет к финансовому краху, так как облигации не будут пользоваться популярностью на фондовом рынке страны.

При наличии положительных перспектив эмиссии облигаций и определенной «весомости» на финансовом рынке – компания, муниципалитет или само государство может приступить к выпуску ценных бумаг.

Размещение и покупка

Основной торговой площадкой для продажи ценных бумаг в целом и облигаций в частности являются фондовые и финансовые биржи. Размещением бумаг и их последующей реализацией занимается организатор эмиссии.

Облигационные займы могут продаваться, как на первичном, та и вторичном финансовом рынке.

Первичный рынокреализация ценных бумаг сразу же после их размещения на фондовой бирже
Вторичныйперепродажа ликвидных ценных бумаг одним инвестором другим с существенным повышением цены

Важно помнить, что приобрести облигации российских предприятий, муниципалитетов или самого государства может каждый гражданин страны.

Единственным условием выгодного вложения собственного капитала является наличие финансовых знаний. При их отсутствии нанимается брокер, который за определенную плату проводит оценку финансовой эффективности ценных бумаг, имеющихся на рынке, и приобретает их для вас.

От чего зависит стоимость

Несмотря на то что, стоимость каждой облигации определяется эмитентом самостоятельно, на формирование номинала влияет:

Финансовый анамнез эмитентакак и в случае с клиентами-физическими лицами, наличие неприятностей в кредитной истории играет отрицательную роль в определении финансовой устойчивости эмитента в целом
Кредитоспособностьданные о финансовой деятельности крупных предприятий страны выкладываются в сеть на определенных государственных сайтах и оценить уровень их финансовой состоятельности для опытного финансиста не составит труда

Отрицательные моменты

При всех своих бесспорных преимуществах, имеется и обратная сторона. Определим некоторые отрицательные моменты такого вида заимствования:

Повышенную сложность процедурыпомимо строгого следования российскому законодательству, от эмитента требуется заключение и подписания множества договоров с обязательными участниками облигационного займа (депозитарий, организаторы эмиссии, представителями фондовой биржи для последующей реализации облигаций и т.д.)
Невозможность планирования временных затратреально проведением эмиссии ценных бумаг и выведением их на фондовый рынок страны занимается наемный организатор. Вследствие этого заемщик-эмитент не имеет возможности повлиять на ход этого процесса
Финансовые затратыесли рассматривать траты на эмиссию ценных бумаг по отношению к банковскому кредиту, то последние явно выигрывают. При оформлении кредита затраты клиента определяются лишь суммой процентов, необходимой к выплате. Эмиссия же облигаций потребует дополнительных расходов в размере 2-3% от общей стоимости ценных бумаг

Каковы преимущества для эмитента

С точки зрения финансовых аналитиков, обладают рядом конкурентных преимуществ не только для инвесторов, но и для самого эмитента.

Определим основные:

Отсутствие рисков чужого вмешательства в процесс руководства предприятием или его деятельностьприобретение облигаций гарантирует инвестору право на возврат вложенных финансовых средств и получение определенного вознаграждения в денежном или натуральном эквиваленте. Но никаких прав на вмешательство во внутреннее управление это не дает
Возможность самостоятельного определения параметровво всех иных вариантах заимствования клиент «играет на чужом поле», то есть условия сделки диктует займодавец. В случае с облигационными эмитент самостоятельно определяет основные условия договора (процентная ставка, количество ценных бумаг к выпуску, срок обращения и т.д.)
Оптимальное сочетание степени доходности для инвесторов и затрат эмитента, по выпуску и обслуживаниюсуществуют определенная статистика, показывающая, что целесообразность выпуска облигаций присутствует в случае общей суммы от 200-300 млн. рублей. Если государство или предприятие обладает необходимой ежегодной прибылью (около 2,5 млрд. рублей), то эффективность облигационного займа будет стремиться к 100%.
Возможность финансовой аккумуляции средств, поступающих от продажи облигацийза счет длительности действия займов (кроме срочных облигационных) предприятие-эмитент имеет хорошую возможность «скопить» достаточную сумму денег на выгодных для себя условиях на довольно долгий срок

Цены и эмиссия

Решение о выпуске ценных бумаг принимается самостоятельно организацией. Эмитент обязан обратиться к организатору, оплатить услуги депозитария, погасить комиссию биржи при размещении. Большая часть средств уходит на маркетинговые издержки.

Молодые предприятия не способны организовать выпуск ценных бумаг, так как минимум требуемых средств – 200 – 300 миллионов рублей. В этих случаях организация может выпустить внутренние облигации, которые распределяются между партнерами, а не находятся в свободной продаже.

Что такое корпоративные облигации и какие они бывают?

Корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускают компании. Компании-эмитенты размещают облигации, чтобы финансировать запуск новых проектов, расширить бизнес или погасить (рефинансировать) старые долги.

Покупая корпоративные облигации, вы фактически даете компании в долг, а она за это обязуется выплачивать вам раз в полгода или в квартал процент (купон) за пользование вашими деньгами.

Рынок корпоративных облигаций в России относительно молодой (если сравнить со Штатами или Европой). Первые корпоративные облигации у нас в стране были выпущены только в конце 90-х годов.

По данным ИА Cbonds на конец мая, объем обращающихся корпоративных облигаций в России, превышал 14 трлн руб. Это в общей сложности 1836 выпусков. Каждый год российские компании размещают новые облигации. К примеру, в прошлом году их было выпущено на 640 млрд руб.

Классические, биржевые и коммерческие

По типу эмиссии все корпоративные облигации можно разделить на классические, биржевые и коммерческие.

В отличие от классических облигаций, выпуск и проспект которых регистрируется в Банке России, биржевые облигации выпускаются по упрощенным правилам. Регистрацию выпуска биржевых облигаций и допуск бумаг к торгам в короткие сроки проводит Московская биржа. Размещаться такие бумаги могут только по открытой подписке (то есть среди широкого круга инвесторов).

А вот коммерческие облигации, напротив, размещаются только по закрытой подписке — без залогового обеспечения, без проспекта эмиссии и с облегченным раскрытием информации. А регистрирует их Национальный расчетный депозитарий (НРД). Биржевые торги по таким бумагам не проходят, а обращение на вторичном рынке ограничено адресными сделками.

Фиксированный или плавающий купон

Покупая корпоративные облигации какой-то компании, вы заранее знаете, как она будет вам за это платить.

Если по условиям выпуска купон по облигациям фиксированный, это значит, что ставка процентного дохода, который вы получаете, известна заранее и не будет меняться в течение определенного периода. Иногда компания объявляет ставку на весь срок обращения облигаций, но чаще — на несколько купонных периодов, после чего объявляет новый купон.

В облигациях с плавающим (переменным) купоном вы не знаете заранее, какой процентный доход получите.

Обычно плавающий купон состоит из небольшой фиксированной части и переменной составляющей — она может быть привязана к каким-то индикаторам (уровню инфляции, ключевой ставке, курсу рубля) или цене какого-то актива (нефти, золота) и так далее.

Источник: Rusbonds

Короткие и длинные

В зависимости от срока обращения все корпоративные облигации обычно делят на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные (длинные).

Краткосрочными в России принято считать облигации со сроком обращения в среднем от 1 до 3 лет.

Среднесрочные облигации, как правило, имеют сроки погашения от 3 до 7 лет. Это самый распространенный срок облигаций среди корпоративных заемщиков.

Долгосрочные, или длинные облигации выпускаются обычно на срок от 7 лет и выше.

Иногда облигации могут погашаться раньше срока, если в условия выпуска включен put или call-опцион. Если выпуск предусматривает call-опцион, это означает, что эмитент имеет право по истечении какого-то срока принудительно выкупить бумаги у инвесторов по номиналу или по заранее оговоренной цене выкупа.

Put-опцион, или оферта , наоборот, дает право инвестору, а не эмитенту досрочно предъявить облигации к погашению. Если в выпуске есть оферта — это дополнительная гарантия для инвестора, которая снижает его риски. Например, если ставки на рынке растут, а эмитент накануне оферты объявил новую ставку купона, которая очевидно ниже рынка, инвестор может продать неинтересные облигации по оферте и купить другие, с более высоким купоном.

Какие компании выпускают облигации в России?

Рынок корпоративных облигаций — популярный источник привлечения капитала для самых разных российских компаний. Сегодня, по данным Cbonds, таких компаний в России 435. Часто корпоративных заемщиков принято разделять на три эшелона.

К первому эшелону обычно относят крупные системообразующие компании, как правило, с госучастием. Например, Роснефть, Газпром, РЖД, Сбербанк и другие. Их облигации обладают высокой ликвидностью и низким риском. Именно на такие «голубые фишки» приходится основной объем торгов на вторичном рынке облигаций в корпоративном сегменте.

Заемщики во втором эшелоне — это менее крупные негосударственные компании, у которых крепкий прозрачный бизнес и хорошие позиции в своих отраслях. К таким можно отнести, в частности, «Магнит», АФК «Система», «Уралкалий», Совкомбанк, РЕСО Лизинг и другие.

К эмитентам третьего эшелона обычно относят небольшие, быстро растущие компании, которые активно инвестируют в развитие за счет заемных средств. У них, как правило, высокая долговая нагрузка и повышенные риски рефинансирования, которые эмитент компенсирует инвесторам более высокой доходностью по своим облигациям.

Как выбирать корпоративные облигации?

Вот несколько ключевых параметров, которые обязательно стоит учитывать, выбирая корпоративные облигации себе в портфель.

Кредитный рейтинг

Покупая корпоративную облигацию, вы даете компании в долг. При этом всегда есть какая-то вероятность того, что она вам этот долг не вернет. Это и есть кредитный риск, или риск дефолта, то есть неисполнения обязательств эмитента.

Чем ниже кредитный риск, тем ниже доходность облигации. И наоборот, чем выше уровень кредитного риска, тем выше компенсация за него, то есть доходность бумаги.

Самый простой способ бегло оценить кредитный риск эмитента — посмотреть на кредитные рейтинги , которые ему присвоили рейтинговые агентства.

Для инвестора рейтинг — своего рода ориентир, на который он может полагаться, выбирая бумаги себе в портфель и сравнивая облигации между собой. Чем выше рейтинг, тем надежнее облигации и тем ниже ставка купона, которую готов предложить инвесторам эмитент.

Если две бумаги имеют примерно одинаковую доходность, то очевидно, что, посмотрев на рейтинги эмитентов, лучше выбрать ту, которая имеет более высокую рейтинговую оценку.

Кроме того, по разнице в уровнях рейтинга можно понять, насколько справедливо оценена та или иная облигация и компенсируется ли кредитный риск эмитента доходностью, с которой торгуется его облигация.

Например, если компания с преддефолтным/низким уровнем рейтинга предлагает облигации с доходностью всего на 1–2% выше, чем по бумагам высоконадежных эмитентов, вряд ли это справедливая компенсация за высокий кредитный риск. Значит, от такой инвестиции точно стоит отказаться.

Доходность

Пожалуй, самый важный параметр для оценки любой облигации — это ее доходность.

Доходность облигаций  — это величина дохода в процентах, которую вы как инвестор получите от вложений в долговую бумагу.

Фактически процентный доход по облигации формируется за счет двух источников: процентной ставки, которая начисляется на номинал (она же — купонная доходность), и цены, которая может меняться в зависимости от ситуации на рынке или в самой компании. Однако важно понимать, что именно доходность, а не цена — ключевой индикатор привлекательности облигации.

Покупая облигацию на вторичном рынке, вы фиксируете для себя не цену (погашаться облигация в любом случае будет по номиналу), а доходность к погашению, с которой торгуется эта бумага в данный момент. А цена облигации  (в процентах от номинала) — это производный параметр от доходности. По сути он корректирует фиксированную ставку купона до уровня той ставки доходности, о которой вы как покупатель договорились с продавцом.

Срок облигации и дюрация

Кроме номинала, купона, доходности и цены у облигации есть еще один обязательный параметр — срок обращения — период, на который, собственно, выпускается ценная бумага. Когда срок обращения облигации заканчивается, наступает дата погашения — дата, в которую эмитент обязуется вернуть инвестору в полном объеме номинальную стоимость бумаги, погасив ее.

Очень важный параметр облигации, который непосредственно связан со сроком обращения бумаги, — дюрация.

Дюрация — это средневзвешенный срок всех денежных поступлений по облигации, или, проще говоря, период, за который вы сможете вернуть вложенные в долговые ценные бумаги средства. Обычно дюрация измеряется в годах, однако на российском рынке она чаще рассчитывается в днях.


Почему дюрация так важна? По сути, для инвестора это — основная мера процентного риска, то есть риска изменения процентных ставок на рынке.

Чем больше дюрация (то есть срок, за который вы вернете свои вложения), тем выше процентный риск (то есть риск понести убытки из-за изменения ставок на рынке). Именно поэтому выбирать облигации себе в портфель в тот или иной период обязательно нужно с оглядкой на дюрацию бумаги и с учетом ожиданий по ставкам.

К примеру, если вы верите, что ключевая ставка будет снижаться, то стоит принимать решение о покупке облигаций с большей дюрацией, так как именно их цена в условиях снижения ставок возрастет больше всего. Если же на рынке ожидается повышение процентных ставок, то приобретать облигации становится менее выгодно, ведь при таком сценарии в будущем доходности облигаций будут расти вслед за ставками, а цены снизятся.

Ликвидность

Еще одна важная характеристика любой облигации — ее ликвидность, то есть возможность продать ценную бумагу по рыночной цене в сжатые сроки.

Прежде чем купить какую-то бумагу, хорошо бы проанализировать, используя открытые данные с биржи, как бумага торгуется на вторичном рынке в течение срока обращения, каковы объемы торгов, в каком количестве и объеме проходили в последнее время сделки с облигациями, — чем более активны покупатели и продавцы, тем более ликвидной является бумага, а значит, шансы получить справедливую цену при покупке облигации на вторичном рынке намного выше.

Самыми ликвидными среди корпоративных облигаций являются бумаги первого эшелона — это, как правило, большие выпуски, покупателями которых являются крупные институциональные инвесторы, по таким бумагам проходят большие объемы торгов.

В целом, считается, что риск ликвидности не особенно актуален для инвесторов, которые инвестируют по принципу buy&hold, то есть приобретают бумаги до погашения и не занимаются спекулятивными продажами. Но и в этом случае от риска ликвидности инвестор тоже не застрахован. К примеру, если возникнет необходимость вдруг срочно высвободить деньги, продав облигации, то низкая ликвидность может стоить вам убытков.

Что влияет на ликвидность облигаций?

Важный фактор, который во многом определяет будущую ликвидность облигации, — итоги размещения выпуска на первичном рынке: каков был спрос на выпуск, насколько активно организаторы выпуска «рекламировали» его среди потенциальных инвесторов, был ли в ходе премаркетинга снижен ориентир ставки купона или эмитент разместился по верхней границе объявленного диапазона, удалось ли организаторам разместить единовременно весь объем выпуска или только часть бумаг.

Чем больше инвесторов поучаствовало в первичном размещении облигаций, тем более рыночным можно считать выпуск. И наоборот, если выпуск был размещен среди узкого круга инвесторов, то сделка скорее всего не была рыночной, а значит, рассчитывать на хорошую ликвидность в бумагах на вторичных торгах не имеет смысла.

Отрасль

Решая, какие облигации купить, неправильно ориентироваться только на рейтинги эмитентов и показатели доходности. Даже если самую интересную доходность сегодня можно заработать, скажем, по облигациям банков, это не значит, что стоит вложить все деньги исключительно в банковские облигации  в расчете заработать больше.

Здесь, как и во всех остальных случаях, работает золотой принцип диверсификации: лучше иметь в портфеле облигации заемщиков из разных отраслей, будь то банки, девелоперские или нефтегазовые компании, ретейл, лизинг, производство и так далее. Так ваш портфель будет более сбалансирован по отраслям и застрахован от высокой концентрации отраслевых рисков.

Хороший пример умной диверсификации по отраслям — актуальная подборка торговых идей в . Здесь всегда можно найти большой выбор эмитентов из самых разных секторов и за полчаса легко собрать себе диверсифицированный портфель корпоративных облигаций.

Как искать корпоративные облигации?

Один из главных и самых авторитетных источников данных об облигациях на российском рынке — сайт Московской биржи. В разделе по долговым рынкам инвестор сможет сделать нужную выборку по корпоративным облигациям, рассчитать доходность и цену по конкретным биржевым бумагам, посмотреть графики доходности и дюрации, динамику индексов облигаций , календарь облигационных выплат и так далее.

Кроме Московской биржи базы данных по облигациям и статистику по этому рынку можно найти на специализированных порталах. Два самых крупных агрегатора информации об облигациях в России — порталы Rusbonds и Cbonds.

Основное преимущество Rusbonds — бесплатный доступ ко всей информации в базе данных.

На Cbonds практически вся информация закрыта в платный доступ, но база покрытия намного шире и есть дополнительные классификаторы эмиссии, данные по рейтингам эмитентов, информация по ковенантам в выпусках и другие полезные фишки.ак зарабатывать на корпоративных облигациях?

Как зарабатывать на корпоративных облигациях?

Когда инвестор делает вложения в корпоративные облигации, у него, как правило, есть два основных способа заработать на таких инвестициях.

  • Общее снижение ставок на рынке.
    Облигация — это инструмент, в основе которого лежит рыночная процентная ставка. Для российского рынка таким индикатором является
    ключевая ставка ЦБ. Если рыночная процентная ставка меняется, то изменяются ставки и по всем инструментам, которые к ней привязаны, в том числе по облигациям.
    Когда Банк России снижает ключевую ставку, доходности облигаций к погашению тоже корректируются вниз вслед за ней (а цены облигаций, соответственно, растут). То есть бумаги, которые вы купили ранее, до снижения ставок, начинают стоить дороже, а вы получаете дополнительный доход от своих инвестиций за счет роста цены.
  • Сужение кредитного спреда по облигациям.
    Иногда на рынке возникают ситуации, когда будущее изменение ставок уже заложено в текущих ценах облигаций, которые торгуются на вторичном рынке. Это означает, что, когда рыночная ставка действительно будет снижена, серьезного изменения уровней доходностей/цен с высокой долей вероятности не произойдет. А значит, заработать на снижении ставок уже вряд ли удастся.
    В такой ситуации получить дополнительный доход можно за счет покупки недооцененных бумаг, то есть облигаций, которые торгуются с
    широкими спредами к ОФЗ.
    Кредитный спред — это разница между доходностью корпоративной облигации и доходностью безрисковой бумаги с соответствующей дюрацией, то есть ОФЗ. Чем шире кредитный спред, тем выше риск дефолта по конкретной облигации. И наоборот, чем уже спред к ОФЗ, тем более надежной считается бумага.
    Однако бывают случаи, когда рынок по какой-то причине оценивает отдельные облигации «несправедливо», то есть дешевле, чем они должны стоить в нормальной рыночной ситуации.
    Если, объективно оценив облигацию и эмитента, инвестор верит, что в будущем спред по такой недооцененной бумаге сузится, доходность снизится, а цена вырастет, то есть нормализуется, то стоит добавить такую бумагу в портфель и заработать.

Доходность облигаций государственного займа

Расчет прибыльности осуществляется на основе всего двух показателей – купонные выплаты и приобретение ценной бумаги ниже номинальной стоимости. В первом случае в учет берутся годовые дивиденды, актуальная цена актива. Второй вариант предполагает сопоставление стоимости покупки и продажи долгового обязательства, стоимости погашения.

На стоимость ОФЗ оказывает воздействие экономический климат в государстве и рыночная стоимость ценной бумаги.

Расчет доходности: наглядный пример

Номинал облигации – 1000 рублей. Рыночная и номинальная цена полностью совпадают. Годовые купонные выплаты – 8,6%. Инвестор за 12 месяцев получит 86 рублей прибыли. Теперь нужно поделить дивиденды на стоимость актива. Получаем 8% — это доходность облигации государственного займа.

Однако на практике не редко возникают дополнительные сложности. В процессе расчета доходности проявляются погрешности, поскольку в расчет берутся следующие показатели:

  • налоговые издержки;
  • номинальная купонная стоимость;
  • разница прибыльности последней торговой операции и актуальной цены.

Практика показывает, что зачастую годовая доходность федеральных облигаций варьируется в диапазоне 9-14%.

Классификация облигаций государственного займа

ОФЗ для розничных инвесторов подразделяются на несколько видов. Классификация может изменяться в зависимости от выбранного критерия. По способу выплат:

  • Облигации с регулярным купонным доходом. Дивиденды выплачиваются один раз в течение 12 месяцев. Размер выплат не изменяется с момента выпуска ценной бумаги до наступления срока погашения. Покупайте активы этого вида, когда аналитики прогнозируют снижение процентных ставок.
  • Облигации государственного займа с фиксированными купонными выплатами. Размер дивидендов определяется перед приобретением ценной бумаги. Однако с течением времени может изменяться. Например, изначально размер купона – 7% от номинальной стоимости, но уже спустя 2 года ставка снижается до 6%.
  • Облигации с переменным купоном. Дивиденды привязаны к показателю плавающей ставки, например, к официальной инфляции. Ценные бумаги этого вида необходимо покупать, когда аналитики прогнозируют рост процентных ставок. Их повышение поспособствует максимизации прибыли.

Вторая классификация осуществляется в соответствии с номиналом облигации:

  • Амортизация долга – погашение номинала осуществляется частями. Деньги выплачиваются по предварительно установленному графику, не исключено, что в нем будут предусмотрены перерывы.
  • Индексируемый номинал – стоимость облигации индексируется в соответствии с показателем потребительской инфляции. Деньги выплачиваются 1 раз в 6 месяцев. Покупайте такие облигации в кризисные периоды, когда растет инфляция, ведь в это время повышаются процентные ставки.

ОФЗ могут также подразделяться на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные виды. Критерием выступает срок погашения.

Инструкция по приобретению ОФЗ для розничных инвесторов

Купить облигации государственного займа намного проще, чем может показаться с первого взгляда. Это доступная операция для всех розничных инвесторов. Первый шаг – выбор брокера. Затем необходимо зарегистрироваться на сайте компании и внести денежные средства на баланс торгового счета.

Сегодня торговля на фондовых рынках осуществляется в режиме online. Поэтому инвесторам необходимо установить на компьютер специальное ПО. Ссылки на скачивание, ключи активации, пользовательское руководство – все это предоставляет брокерская фирма. После инсталляции софта, нужно купить ценную бумагу. Выберите облигацию с выгодными для вас условиями, заполните ордер, кликните на кнопку «Купить».

Денежные средства будут списаны с баланса торгового счета. Инвестор станет официальным владельцем облигации. Продажа актива осуществляется по такому же принципу.

Каждый розничный инвестор примет окончательное решение самостоятельно. Инвестиции в облигации государственного займа более чем оправданы. Держатель ценной бумаги получит гарантированный регулярный доход. Финансовые риски минимальны. Поскольку Министерство финансов РФ не обанкротится и не прекратит существование. Банковский депозит практически по всем статьям проигрывает инвестированию в ценные бумаги. ОФЗ – один из самых надежных и безопасных инструментов на современном фондовом рынке России.

Отличие от банковского кредита

Заимствование в целом существенно отличается от банковских кредитов, а в случае с облигационным займом можно выделить несколько важных отличий:

Отсутствие обязанности предоставления залогапри выпуске облигаций такую роль играет репутация организации и ее рейтинг в финансовом мире
Длительность срока действиянекоторые ссуды имеют срок действия от 5 до 30 лет, что значительно превышает сроки банковских кредитов (кроме ипотеки)
Низкая процентная ставкапроцент по облигационным займам существенно ниже, чем по банковским кредитам и устанавливается самим эмитентом (ни один банк или частный кредитор не сможет предоставить такую услугу клиенту)
Отсутствие серьезной зависимости от кредиторав случае наличия множества инвесторов соискатель не чувствует себя так скованно, как при наличии договора с конкретным банковским учреждением
Суммавыпуск ценных бумаг при определенных условиях может гарантировать клиенту приток действительно крупных денежных сумм, что без соответствующего обеспечения практически невозможно при сотрудничестве с банками

Если компания или государственная структура желают увеличить объем рабочих финансов либо нуждаются во вливаниях со стороны, они могут выпускать ценные бумаги. Облигации источник финансирования приемлемый, поскольку, прежде всего, не являются кредитом в привычном понимании этого слова, а значит, не приводят к переплате и гораздо более выгодны.

Кроме этого, эмитент самостоятельно определяет характеристики выпускаемых облигаций, а держатели ценных бумаг не могут вмешиваться в непосредственную работу предприятия или структуры, как в случае с акцией. Выпустив облигацию, компания должна найти человека или юридическое лицо, готовое приобрести ее, после чего передает документ в обмен на заемный капитал. Средства уходят в оборот, но к наступлению срока, сторона выпустившая облигацию, должна быть готова к погашению долга.

Особенности стоимости

Цена займа зависит от двух факторов:

  • кредитной истории стороны, выпускающей бумаги;
  • кредитоспособности.

Стоимость займа ощутимо снижается, если развивается вторичный облигационный рынок, а инвесторы все больше доверяют эмитенту. Кредитная история не только является способом повышения репутации, но и уменьшает расходы, которые несет сторона в процессе предоставления займа, в том числе и на регистрацию. Стоимость облигационного заимствования определяется еще до удержания налогов, при этом считается внутренняя норма прибыли от финансовых вложений на момент погашения бумаги.

Чтобы рассчитать теоретическую цену облигации, есть формула, в которой следует учитывать полученный по бумаге доход в качестве процентов за все время обращения, а также номинал, по которому она погашается эмитентом. Сложив эти две величины, можно вычислить цену облигации, сформировавшуюся на момент возврата денег инвестору.

В каждом случае цена получаемого займа может отличаться

Плюсы и минусы

Облигационные займы, как и другие виды денежных обязательств, имеют свои преимущества и отрицательные стороны. Прежде всего, в перечень плюсов следует включать:

  • возможность финансировать бюджет без вмешательства инвесторов во внутренние дела эмитента;
  • выпускающая сторона самостоятельно выбирает, в каком объеме будут произведены бумаги, какой процент по ним будет установлен, а также ей определяются условия, действующие при погашении и обращении;
  • средства от инвесторов можно накапливать и в больших объемах включать в оборот на более выигрышных условиях, чем в случае с кредитом;
  • инвесторы и эмитент имеют оптимальное сочетание доходности и расходов на выпуск бумаг.

Но также при облигационном займе следует учитывать недостатки. Прежде всего, это долговое обязательство, которое должно быть погашено в установленный срок. Также, в отличие от кредита, который после одобрения гарантированно предоставляется, облигационный займ как источник финансирования может оказаться невостребованным. Тогда эмитент понесет убытки, связанные с отсутствием спроса, и ожидаемых денежных вливаний он не получит.

Из видео можно узнать, что собою представляют облигации:

Правовые аспекты облигационного займа

Облигационный займ представляет собой финансовый инструмент по привлечению денег, основанный на производстве ценных бумаг – облигаций. Этот документ удостоверяет право владельца такого документа на получение в заранее обговоренный срок определенной денежной прибыли или другого аналога имущественного характера, и при этом дополнительно существует возможность получать проценты.

История возникновения этого вида взаимоотношений между заемщиком и кредитором началась во Франции шестнадцатого века. Тогда достаточно сурово преследовались операции, связанные с ростовщичеством, что привело к поиску эффективной схемы по обхождению закона. Покупка облигаций формально означала передачу в чужие руки части дохода, не более того.

Выгода этого способа для компании, выпустившей ценные бумаги, заключается в нескольких моментах:

  • нет необходимости перераспределять имущество компании;
  • облегчен доступ к финансовым рынкам;
  • можно привлекать значительные суммы на продолжительное время;
  • выпуск бумаг не требует больших затрат;
  • можно заранее распределить облигации среди нужных лиц и компаний;
  • получение льгот в сфере налогообложения;
  • при своевременном выполнении обязательств инвесторы в дальнейшем могут потребовать от компании гораздо меньшую плату за риск.

В качестве основного покупателя облигаций, выпущенных эмитентом, может выступить банк. Условия и проценты, которые будут выплачиваться по данным документам, устанавливаются «автором» облигаций. Однако они, естественно, должны быть выгодны для держателя.

Эмитент может также с самого начала определить круг лиц, которые смогут выкупить ценные бумаги после их выпуска. Это позволит компании найти инвесторов в определенном регионе, а также провести быстрое распределение бумаг среди ограниченного круга лиц из числа предпринимателей со свободными капиталами.

Облигации отличаются друг от друга:

  • статусом эмитента;
  • сроками предоставления займов;
  • целями, ради которых был осуществлен выпуск;
  • способам погашения задолженности перед держателями.

У облигаций всегда есть фиксированный срок и объем выплаты.

Регуляция рынка облигаций

Облигационный займ – это сфера финансовой деятельности, которая попадает под федеральный контроль и подчиняется некоторому количеству довольно жестких правил. В законодательстве Российской Федерации прописано:

  • стоимость облигаций должна быть больше уставного капитала предприятия;
  • производство облигаций возможно только после полноценной оплаты размера уставного капитала;
  • без обеспечения данный тип документов позволено выпускать только фирмам, что существуют уже три года. При этом должно иметься подтверждение двух годовых балансов организации;
  • при наличии возможности конвертировать облигации в акции общества нельзя выпускать бумаг больше, чем имеется акций.

Заключение

В настоящее время в России сложились достаточно хорошие предпосылки для успешного развития рынка корпоративных облигаций. Позитивные сдвиги в российской экономике и во внешней торговле позволяют предприятиям и организациям получать дополнительные денежные накопления, которые можно использовать для инвестирования в производство.

Источники

  • http://zakonmaster.ru/obligacionnyj-zajm/
  • http://zaympro.ru/zajm/obligacionnyj-zajm/
  • http://zaymcentr.ru/obligacionnyj-zajm/
  • https://zen.yandex.ru/media/id/5a4e0af17425f5d075193b72/korporativnye-obligacii-kak-vybrat-5ee201ba15fcb1725aa6da3a
  • https://zen.yandex.ru/media/id/5dd03b99420eca6800c3da12/obligacii-gosudarstvennogo-zaima-5dd04f110d78616983a88975
  • https://MoyDolg.com/obligacii/zajm.html
  • https://promikrozaim.com/sovety/obligatsionnyj-zajm-eto.html
  • https://student.zoomru.ru/finans/korporativnye-obligacii-kak-istochnik-finansirovaniya/265105.2833075.s5.html

[свернуть]